国内エンターテインメントとして初めてナスダックに上場したケイウェーブメディア（K-Wave Media、KWM）が上場維持条件を満たせず、ナスダックから警告を受けた。
KWM側は事業を多角化し、投資資金をビットコインで保有して資産価値を保全するなど、業績回復と財務構造の改善を推進する立場だ。
20日エンターテインメント業界によると、KWMは7日にナスダックから「上場要件未達通知書」を受けた。KWMの株価は昨年11月20日から今月6日まで、終値ベースで1株当たり1ドル未満の状態が続いた。ナスダック上場を維持するには普通株の終値が最低1ドル以上である必要がある。
KWMは、映画・ドラマ制作会社、コンテンツ投資会社、グッズ事業を手がけるマーチャンダイジング会社などが連合した総合メディア持株会社である。国内文化を基盤にしたコンテンツが世界的に人気を集めているにもかかわらず、制作会社が作品の興行と無関係に事前に定められた制作収益と手数料のみを受け取る構造的限界を克服するために設立された。
知的財産（IP）の開発、企画、制作、流通などを内製化し、創作者と投資家に利益を共有することを目標に掲げた。トークン発行（STO）などにより国内コンテンツ投資プラットフォームへの拡張も模索している。
ナスダックに上場して業界の注目を集めた昨年5月とは異なり、同社の株価は低迷している。上場当時1株当たり約2ドルだった株価は一時5ドル前後まで上昇したが、2カ月後に4ドル台が崩れ、8月には1ドル水準まで急落した。9〜10月に2ドル台まで反発したものの、11月20日から再び1ドルを下回り、現在まで回復できていない。
ナスダックはKWMに改善期間180日を付与した。KWMは7月6日までに株価を取引日10日連続で1ドル以上に回復させて、上場要件を満たす必要がある。
業界では、KWMが事業構造転換の過程で業績を上げられず株価が下落したと分析する。KWMのマーチャンダイジング事業を担っていた子会社プレイカンパニーは、HYBE所属アーティストの映像・マーチャンダイズ流通を担当し成長した。2021年と2022年にはHYBE関連の売上が全体の80%を超えたこともあった。
しかしHYBEが自社で事業を進める方針へ転換し、プレイカンパニーのHYBE売上比重は2024年に約18%へ急減した。昨年以降、再契約件数はないとされる。
KWMは11月、米証券取引委員会（SEC）への公示などを通じて「プレイカンパニーはマーチャンダイジング事業で主要取引先だったHYBEに大きく依存してきた構造で、取引先集中の構造に直面していた」と明らかにした。
続けて「SMエンタテインメント所属アーティストであるエスパの最初のプロジェクトで2025年1月に売上を計上した」とし、「遅延していたプロジェクトを順次リリースすることに注力しており、これによって売上を回復する」と付け加えた。
12月には俳優ク・ギョファンが主演を務めた映画「もしも、わたしたち」の投資・配給を担い、事業多角化に乗り出した。
同時に財務構造の改善も並行している。KWMはグローバル投資会社と転換社債契約を締結し、最大5億ドル規模の資金調達を推進している。調達資金の相当部分をビットコインの購入に投じる財務戦略も策定した。
業界関係者は「資金調達やビットコイン購入などによって株価回復と業績改善を実現できるのか、業界でも関心が高い状況だ」と語った。
この関係者は「構想している事業や株価てこ入れの方策もなじみが薄い」とし、「資金を拡大して事業を展開する戦略といえるが、業績が不確実という点で投資心理が限定的だという意見もある」と付け加えた。