複合機メーカーのSindohが保有する自己株式比率が発行株式の15%を超えた。自己株式は議決権がなく当面は経営権に影響しないが、友好的な第三者に売却したり戦略的投資家に譲渡する方式で活用できる。3世への承継手続きは事実上完了したものの、残る持ち株移転や世代交代の過程で生じ得る変数に備え、経営権の安定性を高める措置と解釈される。
16日電子公示システムによると、Sindohはサムスン証券と自己株式取得の信託契約を結び、分割買付によって株式を確保した。Sindohは2024年10月から11月まで場内で普通株7万株を取得した。Sindohの自己株式保有量は152万7250株で、発行株式に対する比率は14.46%から15.15%へ上昇した。
Sindohは3世承継手続きを事実上終えた状態だ。Sindohの筆頭株主は通信機器の卸小売と不動産賃貸業を営むシンドSDRである。シンドSDRはSindoh株式22.63%を保有している。シンドSDRの筆頭株主はシンドシステムだ。
ウ・ソクヒョン（71）Sindoh会長はウ・サンギSindoh創業者の長男で、オーナー一族の2世である。ウ会長の1男2女のうち長男のウ・スンヒョプ専務はウ・サンギ創業者の孫で、シンドシステムの筆頭株主に就いている3世経営人だ。
ウ専務はシンドシステム株式約50%を保有し、シンドシステム→シンドSDR→Sindohへと続く支配力を確保した。ウ会長はSindoh持ち株11.78%を持っている。
ウ専務は1994年生まれで、セントルイス・ワシントン大学でファイナンスの修士学位を取得した。2022年にSindohに入社し、2024年に常務から専務に昇進した。Sindohの支配構造の頂点であり、ウ専務が筆頭株主であるシンドシステムは1988年に設立された会社で、2024年の売上は約54億ウォンにとどまる。
複写機のリースや教育インフラ構築など多様な事業を進めたが、現在はすべて中断している。営業収益は配当金収益と関係会社に対する持分法利益が大部分を占める。持分法利益は、他社に持ち分を持ち、その会社が稼いだ利益のうち自らの持分比率分を「自分の利益として」認識する会計上の収益を意味する。
ウ専務が入社して以降、Sindohの売上は大きく振れている。2022年連結ベース売上約3822億ウォンから翌年は4000億ウォンを上回る売上を記録したが、2024年は約3409億ウォンへ減少した。2022年約450億ウォンだった当期純利益は2024年に731億ウォンへ大幅に増えたものの、本業の改善というより金融収益拡大の影響が大きかった。同年の金融収益は約796億ウォンへ増加し、金融収益の拡大と為替変動に伴う外貨換算益などが重なり、純利益が増加した。
市場ではSindohが本業拡大ではなく投資を並行し、経営権の安定と資産運用に焦点を合わせていると分析する。Sindohは2021〜2022年に国内外の工場用地と社屋を売却したが、日本・東京の商業用ビルとソンスドンの用地取得にそれぞれ1218億ウォン、2200億ウォンを投じた。2019年末に722人だった従業員数も2024年末には285人へ減った。
ウ会長の子どもたちも経営コンサルティングに注力するなど本業と距離を置いている。ウ会長の娘であるウ・ジウォンSindoh専務とウ・スンヒョプ専務が運営する「ビズディウム」は、経営コンサルティングと不動産賃貸業を営んでいる。昨年、経営コンサルティング業を中核事業に定め、企業投資を担当する人員も増やした。
一部では、Sindohが本業に集中しない理由として「便法承継」を挙げる向きもある。支配構造上3世承継は整理されたが、ウ会長が保有する持ち株を今後移転する際に発生する相続・贈与税の負担が残っている。Sindohのような上場会社は相続・贈与時に評価日前後各2カ月、計4カ月間の平均終値を基準に税金を課すため、株価が低いほど税負担が減る。
イ・ソヨン共に民主黨議員は昨年の国政監査でSindohの資産価値に比べ低い時価総額を指摘した。イ・ソヨンは「市場では承継や節税を念頭に置いた人為的調整ではないかという疑念が提起されている」と述べた。
企業アドバイザリー専門の弁護士は「最近の3世は既存事業を直接拡大するより、比較的資本投入負担が小さく、意思決定と資金運用の裁量が大きい領域に関心を向ける場合が多い」と語った。続けて「複合機の製造・販売・リースは成長産業でもなく、業績が株価評価や責任に結びつき得る」とし、「3世は既存事業はそのまま維持したまま、より大きな収益を上げ成果変動が少ない領域を選んだのだ」と付け加えた。