プレス・合金鉄製造の上場会社シムパック（SIMPAC）が2024年末、持株会社のシムパックホールディングスを吸収合併し、支配構造を全面的に改編した。従来は非上場の持株会社シムパックホールディングスが上場会社シムパックを支配する構造から脱し、シムパックが直接主要系列会社を支配する単純な構造へ転換した。シムパックは今回の合併を通じて資本調達環境を改善し、M&A（インカム・アンド・アクイジション）を本格化する計画だ。
財界の一部では、チェ・ジンシク（68）シムパック会長の長男であるチェ・ミンチャン（41）副社長への経営承継まで念頭に置いた戦略的選択と分析している。チェ会長は現在、韓国の中堅企業を代表する法定経済団体である中堅企業連合会（韓国中堅企業連合会）の会長を務めている。
7日にChosunBizの取材を総合すると、シムパックは2024年12月12日にシムパックホールディングスとの合併を完了した。今回の合併は事業会社であるシムパックが持株会社であるシムパックホールディングスを吸収する方式で進んだ。シムパックホールディングスは解散し、シムパックは存続法人として全ての権利と義務を承継した。
合併以前、シムパックは典型的な持株会社体制だった。シムパックホールディングスがシムパックの持分52.38%を保有して支配構造の頂点にあり、シムパックはシムパックインダストリー（産業機械・金属鋳造業）、シムパック米国法人、WOOJIN Ntec（発電所計測制御設備業）、KDA（自動車部品製造業）など主要系列会社を支配していた。
◇持株会社を廃し上場会社中心に再編
シムパックは今回の合併を通じて支配構造を大きく単純化した。上場会社シムパックが直接主要系列会社を支配する体制へ転換し、投資家の立場から支配構造の透明性が高まったとの評価が出ている。同時に、今後は上場会社を通じた資本調達とM&A推進が一段と容易になったとの分析だ。
シムパックは連結基準で資産総額1兆0796億ウォン、自己資本6052億ウォンを基盤に、同社の成長DNAとされるM&Aに積極的に乗り出す計画だ。シムパックは証券マン出身のチェ・ジンシク会長が2001年のサンヨングループ解体過程でサンヨン精工（現シムパック）を買収して発足した。その後、合金鉄製造企業ハンハプ産業を吸収合併し、ボンシン（現シムパックインダストリー）などを買収して外形を拡大してきた。
一部では今回の合併を、チェ会長の長男チェ・ミンチャン副社長への経営権承継の布石とみる見方も出ている。ソウル大学経営学科を卒業し米国ミシガン大学でMBAを取得したチェ副社長は、1日に副社長へ昇進した。現在シムパックの企画管理部門長として人事・財務・企画を総括している。
合併前、シムパックホールディングスはチェ会長一族が持分100%を保有するファミリーカンパニーだった。当時チェ・ミンチャン副社長が持分39.6%を保有する筆頭株主で、チェ会長は33.6%、チェ会長の配偶者ユン・ヨンス氏は10.3%をそれぞれ保有していた。一方でシムパックにおけるチェ会長一族の直接持分比率は6%にも満たなかった。
合併後、シムパックの持分構造は大きく変化した。チェ会長はシムパック持分22.63%を保有する筆頭株主となり、チェ・ミンチャン副社長は21.29%で第2位株主に上がった。チェ・ミンチャン副社長の妹であるチェ・ミニョン常務（企画管理部門管理本部長）は9.17%、ユン・ヨンス氏は6.16%をそれぞれ保有している。
チェ会長が今後持分を贈与または相続する場合、別途の支配構造改編がなくてもチェ・ミンチャン副社長が自然に筆頭株主へ上がる基盤が整ったとの評価が出ている。あるコーポレートガバナンス専門家は「非上場持株会社による間接支配の代わりに、2世承継を実行するための上場会社中心の体制へ転換する段階だ」と述べた。
◇2世承継の基盤を整備…M&A、業績回復が課題
業績改善は課題だ。シムパックは昨年売上7850億ウォン、営業利益244億ウォンを記録した。2年前の2022年と比べ売上（6722億ウォン）は増加したが、営業利益（1189億ウォン）は79%減少した。原材料価格や電気料金の上昇など外部要因が大きかったものの、収益性の回復なしには攻勢的なM&A戦略にも負担となり得るとの指摘だ。
財界関係者は「シムパックが今回の合併を通じて支配構造の単純化と承継の基盤を同時に整えた」とし、「2世のチェ・ミンチャン副社長がM&Aを通じ新たな成長ドライバーを発掘し、収益性を回復する成果を示せるかが今後の評価の核心となる」と語った。