高麗亜鉛が貴金属価格の上昇を背景に、今年第4四半期に過去最高業績を更新するとの見方が出ている。銀価格は最近45年ぶりの高値に上昇し、金も過去最高水準を記録中である。6月から希少鉱物であるアンチモンの対米輸出が始まった点も、第4四半期の業績見通しにプラスに作用する見通しだ。
10日高麗亜鉛によると、同社の今年9月末の銀、金の売上高はそれぞれ2兆3460億ウォン、1兆3210億ウォンと集計された。銀の売上は2024年の売上（2兆3484億ウォン）に近づき、金は昨年の売上（7480億ウォン）の約2倍の水準に増加した。金は安全資産選好により需要が急増した。
高麗亜鉛はオンサン製錬所で亜鉛・鉛などのメイン鉱物を製錬し、残渣からさらに希少金属である金・銀・アンチモンなどを回収できる「フューマー（Fumer）」工程を備えている。亜鉛・鉛などの基本非鉄金属を製錬して発生したスラッジ・沈殿物をフューマー設備に投入して再度製錬すれば、他の金属成分を追加抽出できるということだ。
金と銀のグローバル現物価格は今年、急騰基調を続けている。ロンドン金市場協会（LBMA・London Bullion Market Association）によると、8日（現地時間）時点での銀の現物価格は1オンス当たり54.08ドルと集計された。銀価格は1日に場中58.81ドルの最高値を付けた後、55ドル前後で推移している。直近の最高値は1980年1月（49.95ドル）の価格を更新したものだ。
銀価格の上昇は、人工知能（AI）、電気自動車、太陽光などの発達で産業需要が急増したためと分析される。銀は世界生産量の半分が産業用で消費される。
金価格も最近、過去最高水準だ。同日基準の金現物価格は1オンス当たり4228.3ドルで、今月初めに記録した短期高値（4299.6ドル）水準を維持している。金価格は4月に4381.6ドルで過去最高値を記録した。米中の貿易摩擦により安全資産選好心理が強まり、主要国の利下げ期待が広がる中で需要が大きく増えた。
高麗亜鉛は金・銀の売上拡大を追い風に、年初から第3四半期まで過去最高業績を出した。第3四半期連結基準の累計（1〜9月）売上高は前年同期比36.8%増の11兆8180億ウォンで過去最高を記録した。営業利益は8034億ウォンで、前年同期比33.2%増加した。
第3四半期基準の売上高は4兆1598億ウォンで、前年同期比29.7%増加した。営業利益も前年同期比82.3%増の2734億ウォンを記録した。これにより高麗亜鉛は103四半期連続の営業黒字記録も達成した。
業界では、銀と金の価格上昇により高麗亜鉛が第4四半期も業績改善の流れを続けると見込んでいる。iM証券は高麗亜鉛の第4四半期連結基準の売上を4兆7930億ウォン、営業利益を3960億ウォンと推定した。前年第4四半期と比べ、売上は40.4%、営業利益は44.9%それぞれ増加した数値だ。
キム・ユンサンiM証券研究員は「高麗亜鉛は亜鉛・鉛の統合工程構築により他の製錬所より圧倒的に多くの金属を回収している」と述べ、「主要な価格指標が歴史的に最も良好で、第4四半期の業績が過去最大水準を記録する」と語った。
希少金属であるアンチモンの米国向け輸出拡大も、第4四半期の過去最高業績見通しを下支えする要因だ。鉄鋼材に合金として用いられ製品の硬度を高める役割を担うアンチモンは、最近では弾薬・ミサイル・砲弾などの軍需物資の生産や車両用鋼板分野で不可欠な金属として活用されている。高麗亜鉛は純度99.9%以上の高水準のアンチモンを生産している。
高麗亜鉛の今年第3四半期の希少金属売上高は3630億ウォンで、このうちアンチモンの比率は69%（約2500億ウォン）を占めた。昨年第3四半期の希少金属売上高は1810億ウォンだった。高麗亜鉛は今年6月からアンチモンを米国に輸出し始めた。今年の対米輸出目標は100トン（t）、来年の目標は240tだ。
アンチモンを事実上独占供給してきた中国が輸出を統制し、最近アンチモン価格も急騰している。鉱業界によると、アンチモンのt当たり価格は昨年1月の1万3300ドルから今年6月には6万ドルまで跳ね上がった。9月時点では5万1000ドルで取引されている。
キム・ユンサン研究員は「先端産業に不可欠に使われる希少金属が中国の需給統制で価格が急騰し、業績に占める比重が高まった」と語った。さらに「グローバル市場で主要鉱物のサプライチェーン構築を民間ではなく国家が主導しており、世界最高水準の製錬技術を保有する高麗亜鉛の役割が一段と浮上する」と付け加えた。