ハナ証券がKB金融グループ(105560)について、3四半期（7〜9月）でも好業績を継続すると展望した。特にウォン・ドル相場の下落で普通株式等Tier1（CET1）比率が大きく改善し、追加の株主還元に踏み切ることができるとみた。
これによりハナ証券はKB金融グループに対する投資判断「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の22万円から23万5000ウォンに引き上げた。前営業日のKB金融グループの終値は17万7900ウォンである.
チェ・ジョンウク・ハナ証券研究員は、KB金融グループの7〜9月期の純利益が2兆600億ウォンを記録すると展望した。前四半期比で3.4%増加し、過去最大の四半期純益を更新するとみた。
7〜9月期のグループ純金利マージン（NIM）は1.72%で、前四半期より2bp（1bp＝0.01%ポイント）低下すると予想した。ただしウォン建て貸出金が約1.7%成長し、NIM低下による利益減少分を相殺するとみた。これに加え、2四半期に発生したファンド非支配株主持分の利息費用約1300億ウォンが消滅することで、グループ純金利収益は前四半期より6%以上増加すると展望した。
株式市場の売買代金減少で子会社のKB証券のブローカレッジ手数料は減少するとみた。ただし7〜9月期のグループ純手数料利益は1兆4500億ウォンで、1四半期（1兆3600億ウォン）比で成長するとみた。
費用負担も緩和する見通しである。販管費は証券部門の成果給減少などの影響で前四半期より大幅に減少する可能性が高く、グループの貸倒費用は約5300億ウォンで2四半期と同水準を記録すると推定した。ただし2四半期には中央メディアおよびホームプラス関連の追加引当金約700億ウォンが発生していたため、実際の貸倒費用は前四半期より減少する可能性があるとみた。
株主還元余力はさらに拡大する見通しだ。足元の7〜9月期中にウォン・ドル相場が約200ウォン下落し、為替効果だけでもCET1比率が約30〜40bp上昇する効果が生じると推定した。これにより7〜9月期末のKB金融グループのCET1比率は約13.95%で、前四半期より20bp上昇すると展望した。
チェ研究員は「14%に迫るCET1比率は株主還元率拡大に全く不足のない水準だ」と述べ、「今後、収益性確保のための戦略である可能性があるという点で、否定的に解釈する余地は小さい」と評価した。
ただし下半期の業績に影響を及ぼし得る変数が控えている。
まず、香港H株指数連動の株価連動証券（ELS）の課徴金戻入の有無が変数だ。ハナ証券は7〜9月期中に香港ELS課徴金の戻入約1100億ウォンが営業外損益に反映されると仮定した。チェ研究員は「7〜9月期にも金融委員会の最終結論が出ない場合、実際の純利益は2四半期と類似した2兆ウォン前後にとどまる」と説明した。
公正取引委員会による国債専門ディーラー（PD）の入札談合に対する課徴金賦課の可能性は変数として挙げられる。チェ研究員は「課徴金賦課が最終決定したわけではない」と述べ、「仮に課徴金が賦課されるとしても、市場の懸念よりは相当程度小さい規模になる」と展望した。