現代車証券はサムスン証券について、高額資産家中心の資産管理（WM）事業の成長に発行オンダ（発行短期社債）などの新規事業が加わり、中長期的な利益成長が続くと見通した。投資判断は「買い（BUY）」、目標株価は14万6000ウォンと提示し、カバレッジを開始した。
キム・ソンフン現代車証券研究員は11日のリポートで、サムスン証券の2026年連結支配株主帰属純利益を1兆7000億ウォンと予想した。前年に比べ67.1%増の水準で、自己資本利益率（ROE）は19.3%に達すると見込んだ。
ただし今年3四半期には業績がやや調整されるとみる。日次平均売買代金が減少したうえ、有価証券損益が悪化し、全事業部門の業績が鈍化する可能性があるという説明である。
キム研究員は「3四半期の業績調整は予想されるが、高額資産家中心の堅調なWM事業の成長と発行オンダ（発行短期社債）、外国人統合口座などの追加的な利益成長ドライバーが加わり、中長期的なファンダメンタルズの改善は続く」と分析した。
とりわけサムスン証券のWM競争力に注目した。サムスン証券は57万人以上の高額資産家を確保しており、ファミリーオフィスを中心に関連事業を拡大している。2四半期時点のリテール顧客預託資産は100兆ウォンを超えた。
ラップアカウントと退職年金の成長も際立ったと評価した。これを基盤に経常的な収益源が拡大し、今後の業績安定性と株主還元余力が高まる可能性があるということだ。現代車証券は、サムスン証券のWM損益が2026年に前年に比べ136.7%増加し、全体の営業収益に占める比重も漸進的に拡大すると予想した。
新規事業も成長ドライバーに挙げた。サムスン証券は発行オンダ（発行短期社債）の認可を受けた後、9月中の商品発売を準備している。キム研究員は、サムスン証券が保有するリテールチャネルの競争力を考慮すれば、発行オンダ（発行短期社債）の残高が早期に定着し、運用資産も拡大する可能性があると見通した。
外国人統合口座事業も業績寄与が大きくなるとみた。サムスン証券はインタラクティブ・ブローカーズ（IBKR）と提携して外国人統合口座サービスを提供しており、現在の日次平均売買代金は数千億ウォン水準と把握された。今後、上場投資信託（ETF）など取引商品が多様化し、提携証券会社が増えれば業績寄与度が可視化されると展望した。
株主還元拡大の可否も見守る必要があると評価した。サムスン証券は中長期的に配当性向50%の達成と高配当企業要件の充足を目標としている。2四半期の単体基準自己資本が8兆ウォンを記録し、総合投資勘定（IMA）の認可基準を満たしただけに、今後の企業価値向上計画の具体化とともに配当性向拡大のスピードを確認する必要があるという説明だ。
キム研究員は「株価の調整局面ではバリュエーション負担が緩和され、歴史的高水準の配当利回りが株価の下支えとなる」と述べ、「不確実性が拡大する局面でも堅調な利益成長を示し得る、業界内での最有力ディフェンシブ銘柄だ」と評価した。