この記事は2026年9月10日15時57分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
LG生活健康の飲料子会社Haetae htbの売却が本入札を控えている。適格買収候補（ショートリスト）に選ばれたメガコーヒー運営会社のメガMGCコーヒーとプライベート・エクイティ・ファンド（PEF）運用会社のGodo Partnersが、事業構造や契約関係などを確認しながらデューデリジェンスを進めており、早ければ今月末に本入札が実施される。
10日、投資銀行（IB）業界によると、メガMGCコーヒーとGodo PartnersはHaetae htbのバリュエーション検証のためのデューデリジェンス中である。当初は予備入札後、本入札まで比較的速やかに進むと見込まれていたが、既存事業の収益構造と買収後の事業再編の可能性を併せて検討しながら進めているため、デューデリジェンスにやや時間を要していると伝えられている。
Haetae htbは「ガラムァンドゥンベ（すりおろし梨）」「ボンボン」「ココファム」「カンウォンピョンチャンス（江原平昌水）」などのロングセラ―飲料ブランドを生産してきた会社である。LG生活健康は2011年にHaetae飲料の持分100%を買収し、その後社名をHaetae htbに変更した。昨年の売上高は3741億ウォン、営業損失は101億ウォンだった。このうちCoca-Cola Beverageから1719億ウォンの売上を上げた。全体売上高の45.9%に相当する。
Coca-Cola Beverageは今回の売却対象から除外される。これにより、買い手候補はHaetae htbがLG生活健康から分離した後も既存取引の規模をどの程度維持できるかを見極めている。契約期間や取引条件、今後のボリューム見通しなどが主要な検討対象だ。LG生活健康とコカ・コーラ側の既存契約のうち、Haetae htbが筆頭株主変更後も承継できる権利や、別途協議が必要な事項も確認しているとされる。
売却対象に含まれる事業には、既存の実績に現れない価値もある。今回の取引には、主要ブランドの知的財産（IP）とレシピ、国内外の販売権などをHaetae htbに移転する案が前提になっているとされる。買収後はLG生活健康の飲料事業体制から離れ、自社ブランドを直接運営し販売できる基盤を整えられる。
価格目線は今回のデューデリジェンスのもう一つの核心だ。売り手側はHaetae htbの企業価値として3000億ウォン前後を期待しているとされる。昨年のEBITDA（利払い・税引き・償却前利益）は125億ウォンで、前年（278億ウォン）比55%減少した。現時点の収益性だけを見れば高値だが、既存の生産基盤にブランドIPと販売権まで加わり、独立系飲料会社へ転換できる点をどの程度価値として認めるかによって、適正価格は変わり得る。
結局、買い手候補は現在の業績に基づく企業価値と、買収後の事業拡大に伴う成長価値を踏まえて価格を算定する見通しだ。とりわけCoca-Cola Beverage向け売上の今後の維持規模と、移転を受けるブランドの事業化可能性が最終買収価格に影響を与える見通しである。
業界では、双方のデューデリジェンスが終わり次第、本入札の日程が具体化すると見ている。業界関係者は「Haetae htbは既存取引で発生する安定的な売上がある一方、独立後には一部事業の継続可否を確認する必要がある状況だ」と述べ、「ブランドと販売権を活用して自社事業をどの程度拡大できるかまで勘案してバリュエーションを算定する過程であり、デューデリジェンスが予想より長引いた」と語った。