ハナ証券が9日、SKテレコム(017670)のデータセンター事業拡大が中長期の成長ドライバーになると展望した。データセンター容量が2032年に1.5GWまで増加する場合、関連売上高が5兆ウォン、営業利益が1兆ウォン水準まで拡大し得るとの分析である.
同時に投資判断「買い（BUY）」と目標株価14万ウォンを維持した。前営業日SKテレコムの終値は9万2400ウォンである.
キム・ホンシク ハナ証券研究員は「投資家はSKテレコムのデータセンター事業が数年内にどの程度まで成長できるのか気にしている」と述べ、「今後年間45%ずつトラフィックが増加すると仮定すれば、2032年のSKテレコムの総データセンター容量は1.5GWに達する」と展望した.
SKテレコムは最近、データセンター事業拡大に拍車をかけている。直接データセンター事業を担当する子会社SKハイパーを設立したのに続き、有線子会社のSKブロードバンドを人的分割してSKブロードバンドとSKホライゾンに分け、データセンター事業を拡大する計画である.
SKホライゾンは現在推進中のウルサンAIDC 100MW、クログAIDC 75MWなどを含め、総318MW規模のデータセンターを運営する予定である。SKハイパーは国内外の事業を拡大し、第一段階としてデータセンター事業規模を5GWまで増やす計画である.
SKTのデータセンター事業が計画どおり拡大する場合、業績への寄与度が相当になるとみている。キム研究員は「楽観的に見れば、SKテレコムのデータセンター売上高は2032年に5兆ウォン、営業利益は1兆ウォンの達成が可能だ」と分析した.
現在約140MW規模のデータセンターで5000億ウォン水準の売上を上げている点を勘案すると、単純計算でデータセンター売上が約10倍拡大し得るという説明である。現在と類似の営業利益率が維持されると仮定すれば、2032年のデータセンター事業の営業利益寄与は約1兆ウォンに達し得る.
株主還元の面でも肯定的だという評価である。データセンター事業で発生する利益のうちSKテレコムに帰属する利益を考慮すれば、配当原資が現在より約5000億ウォン増加し得るとの分析である。これは現在の配当原資比で約67%増加する規模である.
ただしデータセンター事業規模を5GWまで拡大するという目標自体はかなり攻撃的だという指摘も出ている。大規模な設備投資（CAPEX）に伴う財務負担を懸念する投資家も少なくない.
ハナ証券はしかし、SKテレコムのデータセンター拡張が単純な大規模先行投資の方式ではないと評価した。キム研究員は「SKホライゾンはすでに定められたデータセンターを中心に増設に乗り出し、SKハイパーは収益性を検証して投資に踏み切らざるを得ないSPC（特別目的会社）方式だ」と説明した.
続けて「トラフィックの状況を勘案すれば、2032年の1.5GWは現実的に可能な数字だ」とし、「投資負担を抑えつつ株主に配当を増やせる方式である点を踏まえると、データセンター増設がSKテレコムの投資妙味を高め得る」と付け加えた.