本記事は2026年9月8日09時21分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
鉄鋼業の不況が長期化し、中小・中堅の鉄鋼企業が相次いで法的整理の一種である会生手続を申請している。会生手続に入った企業の大半は自助策による経営正常化を優先して進める立場だが、業況不振が続く場合は売りに出る可能性が指摘されている。一部はすでに買収者の探索に乗り出している。
8日、投資銀行（IB）および鉄鋼業界によると、鉄鋼製造企業の釜山鉄鋼・保聖スチールなどは現在、会生手続を進めながら経営正常化を図っている。両社とも現時点で経営権の売却は進めていないことが確認された。資産整理やコスト削減などの自助策を通じて会社を正常化することに優先順位を置いている。
鉄鋼製造企業Jinyoungエステックも先月、会生手続が開始された。現在、構造調整担当役員（CRO）を選任するなど、経営正常化の作業を進めていると把握された。CROは会生企業の資金状況と事業性を点検し、経営正常化の方策を策定する役割を担う。
会生手続が直ちにM&A（合併・買収）に結びつくわけではない。コスティルは昨年から会生手続を踏んだが、会社全体を売却しなかった。代わりに工場を整理し事業構造を調整する方式で正常化を進め、5月8日に会生手続を終結した。
ただし自助策だけでは不十分なケースが一般的だ。鋼管製造企業Daewonエスアンドピーは昨年11月、裁判所から会生手続の廃止決定を受けた。会生企業が自力の正常化に失敗し新たな投資家も見つからない場合、会生手続は廃止され清算に至る可能性が高い。
鉄鋼各社の構造調整圧力が強まった背景には、長期化した内需不振がある。ポスコ経営研究院によると、昨年の国内鉄鋼需要は4359万トンで、23年ぶりの低水準を記録した。建設市況の低迷が長期化したうえ、自動車など製造業の景気まで鈍化した影響だ。
今年に入り需要が一部反騰したものの、明確な回復局面とは言い難いとの評価が出ている。1〜4月の国内鉄鋼需要は前年同期比3.2%増加した。しかしポスコ経営研究院は、2026〜2027年も年間鉄鋼需要が4500万トン水準を回復するのは難しいと展望した。とりわけ建設市況の影響を大きく受ける鉄筋と鋼管各社の負担が大きい状況だ。
中国発の供給過剰も国内鉄鋼各社の収益性を悪化させている。中国の内需不振で現地鉄鋼企業が大規模輸出を続け、国内企業は低価格の輸入材と価格競争を強いられている。米国の保護貿易強化で輸出環境も厳しい。米国は通商拡張法232条を根拠に鉄鋼製品に高関税を課している。鉄鋼72類と産業用鉄鋼製品73類などには最大50%の関税が維持されている。
業界では、業況不振が続く場合、鉄鋼企業が売りに出る可能性があるとみる。一部企業は自力再建が容易でない状況にもかかわらず、経営を継続するためまず構造調整を試みていると伝えられている。鉄鋼需要が回復しない場合、財務余力の乏しい企業を中心に外部からの資金調達や経営権売却を検討する可能性がある。
すでに売りに出た鉄鋼会社もある。中堅の正安鉄鋼は会生手続の過程で売却を進めている。現在、一部の買い手候補と買収条件を協議しており、近く条件付き投資契約を締結する予定だと伝えられている。市場で取り沙汰される取引価格は700億〜800億ウォンだ。正安鉄鋼の清算価値は約690億ウォンと把握された。
1989年設立の正安鉄鋼は鋼管と鋼板を製造・加工する企業である。売上高は2022年の2403億ウォンから2024年には2271億ウォンへ減少した。同期間の負債比率は159.1%から203.7%へ上昇した。2023年に15億ウォンだった当期純利益は、昨年31億ウォンの純損失へと転化した。
業界では、鉄鋼市況の低迷がさらに長引く場合、自主的な構造調整を進める企業も追加でM&A市場に登場し得るとみる。あるIB業界関係者は「認可を受けた会生計画案に従って弁済を履行できない場合、資産売却を超えてM&Aを進めるのが一般的だ」と述べた。