興国証券は9日、HD現代(267250)について、子会社全般の良好な実績推移と子会社価値の上昇を反映し、目標株価を従来の30万円から33万円へ引き上げた。投資意見は「買い（BUY）」を維持した。
パク・ジョンリョル興国証券研究員は「HD韓国造船海洋(009540)とHD現代オイルバンクが連結営業利益の増加を主導するなか、電力機器と建設機械、船舶サービスなど子会社の大半が堅調な実績を記録する」と述べ、「今年3四半期の連結基準売上高は前年同期比14.8%増の20兆9240億ウォン、営業利益は88.6%増の3兆2110億ウォンで、前四半期に続き良好な営業実績を記録する見通しだ」と分析した。
HD韓国造船海洋は、高船価・高収益プロジェクトの比重拡大と生産性改善が業績を牽引していると評価した。HD現代オイルバンクは、国際原油価格の強含みと地政学的リスクに伴う精製マージンの改善、在庫関連利益が反映されているという分析だ。
HD現代エレクトリックは高収益性の米州プロジェクト納品、HD現代サイトソリューションは物量拡大と製品ミックス改善、HD現代マリンソリューションはAM内のエンジン比重拡大で収益性が堅調に維持されているとパク研究員は説明した。
興国証券は今年の年間連結基準売上高を前年比20.8%増の86兆880億ウォン、営業利益は125.9%増の13兆7780億ウォンとし、従来の見通しを維持した。
パク研究員は「造船と電力機器、建設機械、船舶サービスなど子会社の多角化された事業ポートフォリオと併せて、グローバル需要拡大に伴う堅調な業績モメンタムが維持される」と述べ、「北米の新規LNG生産プロジェクト開発の本格化に伴うLNG船発注量の増加、電力インフラ市場の構造的成長、建設機械市況の回復傾向など好調が続く」と語った。
続けて「足元の株価反騰にもかかわらず純資産価値（NAV）対比ディスカウント率は58.0%で、12カ月先行（Fwd）基準の株価収益率（PER）と株価純資産倍率（PBR）はそれぞれ5.9倍、1.4倍と依然として割安だ」としつつも、「自社株消却など株主還元の拡大も、より積極的に実施すべき時点だ」と付け加えた。