本記事は2026年9月9日16時08分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲出された。
韓国の私募ファンド(PEF)運用会社キュリアスパートナーズが流動性危機に陥ったSLL中央に1000億ウォンを投じる案を進めている。SLL中央の運転資金とPraxis Capital Partnerの買収ファイナンス返済原資を同時に拠出する構造だ。キュリアスパートナーズは投資条件として、中央グループオーナー一族の個人資産を活用した信用補完と新規資金に対するシニア回収権などを提示したとみられる。
9日投資銀行(IB)業界によると、キュリアスパートナーズは最近SLL中央とPraxis Capital Partner側に1000億ウォン規模の投資条件を盛り込んだタームシート(term sheet)を渡したことが確認された。現在は利害関係者間の同意可否をめぐり交渉中で、まだ契約は締結されていない。
キュリアスパートナーズが拠出する1000億ウォンのうち500億ウォンはSLL中央に新規資金として投入し、残りの500億ウォンはPraxis Capital Partnerが保有するSLL中央の既存株を買い取るのに充てる。SLL中央が転換社債(CB)を発行し、これを引き受ける方式が有力視されている。既存株の買収代金はPraxis Capital Partner側に流入し、既存の買収ファイナンス返済に活用される見通しだ。
Praxis Capital Partnerは2021年にSLL中央へ3000億ウォンを投資する際、1300億ウォンの買収ファイナンスを調達した。ここにコミットメントライン(RCF)400億ウォンを含めると総約定規模は1700億ウォンだ。当該買収ファイナンスは6月末に満期を越過し、EODが発生した。Praxis Capital PartnerはSLL中央の持ち株の一部を売却して買収ファイナンスを返済し、残余の貸付については満期延長を図ってきた。
キュリアスパートナーズは投資金の回収可能性を高めるための条件も提示した。代表的なのが中央グループオーナー一族の個人資産を活用した信用補完である。オーナー一族が保有する不動産や株式などを担保として提供する案が議論されている。SLL中央の自己資産だけでは新規投資資金の下方リスクを十分に防御しにくいとの判断が反映されたと解される。
既存債権より前の回収順位を付与する案も条件に含まれた。既存の買収ファイナンス貸し手団や債権金融機関よりも、キュリアスパートナーズの新規資金が優先的に回収されるようにする構造だ。既存債権者の立場では自らの債権より新規資金の回収順位が先行することになるため、別途の同意が必要だ。
このため投資成約にはSLL中央とPraxis Capital Partnerだけでなく、オーナー一族や買収ファイナンス貸し手団、既存の債権金融機関など複数の利害関係者間の合意が必要だ。現在Praxis Capital Partnerが各利害関係者に対し、キュリアスパートナーズが提示した条件について同意取り付けを進めているとされる。買収ファイナンス貸し手団など一部は前向きな反応を示しているものの、後順位に回る債権金融機関などの悩みは深いと伝わる。
業界関係者は「核心はキュリアスパートナーズとSLL中央の交渉というより、SLL中央を取り巻く既存の利害関係者間の調整だ」と述べ、「新規資金の必要性には共感しても、担保や債権回収順位などをめぐり見解が割れうるため、最終合意がうまくいくかが鍵だ」と語った。