サムスン証券は8日、SM Entertainment(041510)について、次世代アーティストIPの高成長とグローバル事業拡大により、利益体質の構造的なレベルアップが続くと分析した。投資意見は「買い」（BUY）と目標株価10万5,000ウォンを維持した。前営業日終値は7万9,900ウォンである。
チェ・ミンハ・サムスン証券研究員は「グローバルツアー拡大期に入ったエスパを筆頭に、RIIZE、NCT WISH、ハーツトゥハーツなど、中長期業績を牽引する次世代アーティストのラインアップの堅調な成長が際立つ」と分析した。
チェ研究員は「年内に正式デビューを控える新人ボーイズグループ・プロジェクト『SMTR25』は、TVリアリティ・バラエティやファンミーティングツアーなどを通じて、デビュー前から有意なファンダムを構築した」とし、「デビュー直後の迅速な市場定着と即時のマネタイズ拡大に直結する見通しだ」と評価した。
中華圏事業の拡張も加速すると見込んだ。サムスン証券によれば、SM Entertainmentは中国テンセント・ミュージック・エンターテインメント（TME）と合弁会社（JV）「STE」を設立し、2〜3年以内の現地デビューを目標に、中国の新規アイドルの企画からマネジメント全般を総括する予定である。2026年2四半期に上海で開業した初の公式オフライン常設店「SMTOWN STORE上海」は、現地ファンダム拡大とMD実績成長の中核拠点となる見通しだ。
連結子会社の収益性改善もファンダメンタルズの強化を下支えしているとの評価である。ドリームメーカーは本社とのプロジェクト協業拡大で利益率が改善しており、SMエンター・ジャパンはアーティストの活発な日本活動の増加で成長が見込まれる。
チェ研究員は「今年下半期には昨年のライセンシング売上計上に伴うベース負担があるが、全社的なファンダメンタルズの構造的な成長は持続する」とし、「来年の連結ベース売上高は前年比9.7%増の1兆3,700億ウォン、営業利益は18.1%増の2,171億ウォンを記録する」と展望した。
チェ研究員は続けて「短期業績の変動性よりも、構造的にレベルアップしている全社の利益体質に集中すべき時点だ」と付け加えた。