ハナ証券は8日、大韓航空(003490)がアジア圏航空会社の中では1位の航空貨物取扱量を記録していると説明した。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は4万1000ウォンを維持した。大韓航空の前日終値は3万350ウォンである。
ハナ証券は大韓航空がアジア圏航空会社の中では1位の取扱量を記録していると説明した。これにアシアナ航空のベリーカーゴを加えれば、アジア圏では独歩的な航空貨物1位の輸送会社となる予定だ。
特に韓国発の航空貨物運賃には、トランシップ貨物量よりも韓国向け航空貨物輸出量の増加がより肯定的な影響を与えるというのがハナ証券の分析である。
今年上半期、韓国を出発して米国へ向かう航空貨物輸出量は前年比27%増加したが、多方面で需要が伸びている。
アンドヒョン・ハナ証券研究員は「IT、自動車部品、生鮮食品がいずれも成長するなか、特に半導体装置の輸出が急増し、化粧品の物流量も成長ペースが速い」と述べ、「アジア・米州路線では地理的特性上、インチョンが航空貨物ハブとならざるを得ない状況であり、広胴型航空機の不足まで重なり、フロントホール運賃は当分の間高止まりせざるを得ない」と分析した。
これにより特に韓国発航空貨物の運賃アウトパフォーマンスが続くと展望した。
アン研究員は「原油価格を予測しにくいマクロ経済環境のなかで、1〜3カ月前に発券される航空券の売上と費用の間のタイムラグがこれまでになく大きく発生している」と述べ、「一方で航空貨物は予約と売上のタイムラグが短く、長期契約に対しても追加の燃油サーチャージを賦課可能なため、業績の安定性を大きく補強する役割を果たしている」と説明した。
また大韓航空は最終的にプレミアム化を通じた旅客単位売上の拡大を目標とすると予想されるが、アウトバウンドの増加率が限定的であるため、プレミアム化は不可欠な方向性だという説明である。
アン研究員は「旅客のプレミアム化戦略に先立ち、2026〜2027年は航空貨物が利益を牽引する役割を果たすと期待しており、2028年からはプレミアム化、整備・保守・点検（MRO）、航空宇宙・防衛産業などで期待されるアップサイドが追加で発生する」と説明した。