本記事は2026年9月4日10時26分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲出された。
KOSDAQ上場社Haisung Aero-Robotics(059270)が新たな最大株主であるケイヒューマスの買収資金回収を支援したのではないかとの疑惑が浮上している。ケイヒューマスがHaisung Aero-Roboticsを買収した後、Haisung Aero-Roboticsがケイヒューマス系列会社に投資し、外部資金調達にも動いたが、こうした資金の流れが最大株主の投資金回収と連動しているのではないかという指摘である。上場会社を買収し、直ちにその上場会社を利用して投資資金を取り戻したという話だ.
4日、投資銀行（IB）および金融監督院の電子公示システムによると、Haisung Aero-Roboticsは航空部品企業アインススカイの持分を4月と7月の2回にわたり合計16.18%取得した。4月に約38億ウォンを投じてアインススカイの持分8.55%を確保したのに続き、3カ月後に37億ウォンを再投資し、合計75億ウォンを投入した。
Haisung Aero-Roboticsのアインススカイ投資が注目を集める背景にはケイヒューマスがある。アインススカイの昨年末基準の最大株主は持分約30%を保有するケイヒューマスだ。Haisung Aero-Roboticsはケイヒューマスに買収された後、最大株主系列会社の株式を買い入れた格好である。
先にケイヒューマスは3月、Haisung Aero-Roboticsの前最大株主だったTPCから持分14.33%を136億ウォンで買い取り、新たな最大株主に就いた。買収代金のうち約76億ウォンは自己資金で調達したが、残りの60億ウォンは外部から借り入れた。ケイヒューマスは買収したHaisung Aero-Robotics株式の全量を借入金の担保として提供した。財務的投資家（FI）としては、ケイヒューマスの関係会社であるIroboticsが出資した「ケイロボットバリューチェーン新技術コアファンド1号」が参加した。
Haisung Aero-Roboticsはケイヒューマスに買収された後、アインススカイ投資と転換社債（CB）発行に乗り出した。最大株主変更の翌月である4月20日にアインススカイの持分を買い入れた後、1カ月後の5月には200億ウォン規模のCBを発行した。調達目的はロボット減速機量産施設投資100億ウォンと運転資金60億ウォン、他法人証券取得40億ウォンだった。CB発行後の7月にはアインススカイ再投資に37億ウォンを投入した。
ケイヒューマスがHaisung Aero-Roboticsを買収してから約4カ月で大規模資金が関係会社に流入し、業界では取引過程に対する疑惑も提起された。Haisung Aero-Roboticsがケイヒューマスが保有していた持分を買い入れたのであれば、ケイヒューマスは買収資金を一部回収する効果がある。実際にHaisung Aero-Roboticsがアインススカイへ初回投資を行った1週間後の4月27日、ケイヒューマスはHaisung Aero-Robotics買収資金として借り入れた60億ウォンを一括で返済した。
ただしHaisung Aero-Roboticsがケイヒューマスが保有するアインススカイ持分を買い入れたかどうかは確認されていない。アインススカイ投資が2回に分けて実行され、公示基準をすり抜けたためだ。KOSDAQ上場社が他法人の株式・出資証券を取得する場合、取得金額が直前事業年度末の自己資本の10%以上であれば随時公示の対象となる。公示では取引相手方に関する情報を開示しなければならない。
Haisung Aero-Roboticsの2025年末自己資本は約396億ウォンで、10%基準は約39億6000万ウォンである。Haisung Aero-Roboticsが4月と7月にそれぞれ執行したアインススカイ投資金は約38億ウォンと37億ウォンで、いずれもこの基準にわずかに届かない。他法人出資に関する随時公示の対象ではないということだ。投資が意図的に分割して実行されたかどうかは、今後の定期公示で明らかになる見通しだ。
Haisung Aero-Robotics側は、それぞれの資金調達と投資が事業拡張の過程で正常に行われた取引だとの立場を明らかにした。CBはロボット減速機の生産施設と運転資金、新規事業投資などのために発行したという説明である。