KB証券は7日、CJ CGV(079160)について、劇場需要が想定以上に強く、国民成長ファンドからの投資誘致により財務改善の可能性があると分析した。投資意見は「中立（Hold）」を維持したが、目標株価は6000ウォンに引き上げた。直前営業日CJ CGVの終値は5400ウォンである.
KB証券は目標株価引き上げの理由として、▲劇場需要が想定以上に強い点 ▲4DPLEXが国民成長ファンド投資を誘致し期待される財務改善の可能性を考慮し、2026年の支配株主帰属純利益の赤字幅縮小を織り込んだこと、などを挙げた.
8月のボックスオフィスは1950万人を記録し、前年比45%成長した姿を示した.
チェ・ヨンヒョンKB証券研究員は「9月も主要映画の公開日程、秋夕（チュソク、韓国の秋の名節）連休を勘案すると需要が強いと期待される」と述べ、「第3四半期の営業利益は564億ウォンを記録し、コンセンサス（市場予想平均）である438億ウォンを上回ると推定する」と語った.
コンセンサスを上回ると判断する主な理由は観客数の増加である。KB証券は第3四半期のボックスオフィス観客数が4000万人に達すると推定した。「オデッセイ」「スパイダーマン4」の興行とともに政策的支援が劇場需要を押し上げているためである.
4DX部門の場合、「スパイダーマン4」が同部門の過去最大の成果を記録し、約90億ウォンの営業利益を計上すると推定した。海外部門でも中国部門が劇場需要の回復により黒字転換が見込まれ、東南アジア部門は安定的な推移を維持すると展望した.
ここに4DPLEXは国民成長ファンドから2200億ウォンの投資を誘致する予定である.
チェ研究員は「今回の投資を通じて財務的負担を下げ、4DPLEXのグローバル浸透速度を高められると判断され、ポジティブだ」と述べ、「最近、技術特別館に対するグローバル利用者需要が強まっているが、今回の投資で4DPLEXは技術高度化とともに世界の劇場内スクリーン設置数を増やし、規模の経済を示現するだろう」と期待した.
一方CJ CGVは収益性重視の経営が継続すると展望した。サイト数は直近5年間で約190カ所から176カ所まで減少している状況で、漸進的に追加減少の可能性も開かれていると分析した.
チェ研究員は「費用構造の効率化を通じて、今後市況が改善する場合は営業レバレッジ効果が強まる」と述べた.