今週（7〜11日）の韓国株式市場は、米国債利回りの安定可否に大きく左右される見通しだ。米国財務省が長期債のバイバック（Buyback）規模を拡大するなか、米連邦準備制度（Fed、以下FRB）の政策金利経路を左右する物価指標も相次いで公表される。
先週（8月31日〜9月4日）の韓国株式市場は、不安定なマクロ経済要因で軟調だった。サムスン電子とSKハイニックスが継続して自社株買いに動いたが、米国債利回りの上昇と中東情勢の緊張が株式市場の重しとなった。
1カ月ぶりに再開された米国のイラン空爆で国際原油価格が1バレル＝90ドルを上回り、インフレ懸念が再び強まった。これにより米10年債利回りは2025年1月以来の高水準である4.8％まで上昇し、韓国株式市場にも負担となった。
ただし週末を前にFRB高官がハト派（金融緩和を選好）寄りの発言を示し、高金利の重荷が一部和らいだ。クリストファー・ウォラーFRB理事は、今後の物価指標でインフレ圧力の緩和が確認されれば、政策金利の据え置きを支持する意向があると述べた。
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウォッチ（FedWatch）によると、9月のFRBによる金利据え置き確率は2日の36.8％から3日には49.5％へ上昇した。
今週も市場の関心は米金利動向に集まる見通しだ。イ・ジェウォンYuanta Securities Korea研究員は「雇用・物価指標の鈍化と財務省の長期債需給安定の取り組みは、金利を低下させ得る要因だ」と説明した。
まず9日、米財務省は長期国債のバイバック規模を拡大する。従来は1回当たり20億ドルだった買い入れ規模を40億ドルに増やす。財務省が長期国債を買い入れれば、市場で流通する長期債の供給量が減り、国債価格の上昇と長期金利の低下を促すことができる。
10日には米国の8月生産者物価指数（PPI）が公表される。市場ではPPIが前年同月比5.2％上昇すると見込んでいる。半導体価格の急騰が通信・電子機器の物価を刺激した影響だ。
ただし市場では、生産者物価が消費者物価まで押し上げる可能性は大きくないとみている。
11日には米国の8月消費者物価指数（CPI）が公表される。クリーブランド連邦準備銀行は、CPIが前年同月比3.4％上昇すると推定している。CPIが市場予想を上回る場合、インフレ懸念が再び強まり、米国債利回りの上昇とともに株式市場の下押し圧力につながり得る。
同日には9月（速報値）のミシガン大学の1年および5〜10年期待インフレ率も発表される。期待インフレ率は、消費者が将来の物価上昇率をどの程度高く見込むかを示す指標だ。原油価格の上昇が期待インフレ率まで刺激する場合、FRBの引き締め姿勢が再び意識され得る。
株式市場の下値では、サムスン電子とSKハイニックスの自社株買いが下支えとなる見通しだ。両社は11月中旬までに合計約55兆ウォン規模の自社株を取得する計画だ。新韓投資証券によると、両社の追加買い付け余力は約38兆3000億ウォンだ。日次で約1兆6000億ウォンを買い入れる場合、24取引日間の追加買いが可能な規模だ。
一方、10日にはKOSPI200先物・オプションが同時に満期を迎える「四人の魔女の日」が予定されており、ボラティリティが拡大する可能性もある。ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「満期1週前時点の直近限月の建玉は3月と6月の満期直前より明確に少なく、オプションのヘッジも相当部分巻き戻されている」と述べ、「同規模の資金が流入しても株価のボラティリティが拡大し得る」と説明した。