KB証券が サムスン電子(005930)の目標株価を60万円で維持した。年内の追加的な株主還元拡大が予想されるなか、メモリー市況の改善で業績も大幅に増加するとの見方による。前営業日サムスン電子の終値は25万円である
キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は「年内の追加株主還元と次期3カ年還元政策の強化方向が具体化すれば、業績改善と大規模株主還元が相まって、四半期配当を開始した2017年以降10年ぶりに最も強力な株価の再評価局面が展開される」との見通しを示した。
サムスン電子は2024〜2026年に総額140兆ウォンの株主還元原資を用意する内容の3カ年株主還元計画を発表した。このうち残余原資は110兆ウォンで、3四半期の現金配当30兆ウォンを除くと80兆ウォンが残っている。
キム本部長は3四半期の現金配当30兆ウォンに加え、4四半期の現金配当40兆ウォンと40兆ウォン規模の自社株買い・消却が実施されると見通した。配当所得分離課税の適用と配当性向25%の要件充足を前提にすれば、下半期の現金配当規模は合計70兆ウォンまで拡大し得るとの分析である。これに伴う下半期の現金配当ベースの配当利回りは4%を上回ると予想した。
今後公表される次期3カ年株主還元計画にも注目した。キム本部長は「2027〜2029年の新規株主還元政策で、既存のフリーキャッシュフロー（FCF）の50%水準から、50%以上の新たな還元政策が示される可能性も開かれている」と述べた。
業績の改善基調も続くと予想した。メモリーの設備投資（CAPA）の70%を占める5年の長期供給契約（LTA）の比重が拡大し、顧客別のカスタム設備投資が可能になることで、中長期の業績可視性が高まるとの分析である.
とりわけグーグル・アマゾンなど米国ハイパースケーラーに続き、バイドゥ・アリババ・テンセントなど中国の主要ハイパースケーラーも5年LTAを要求する事例が増えている点に注目した。新規メモリー生産ラインの完成から量産まで3年以上かかる構造的制約を考慮すれば、メモリーの供給不足は少なくとも2028年まで続くと見通した。
これにより下半期のサムスン電子の営業利益は前年比587%増の221兆ウォンと推定した。2025年4四半期以降、5四半期連続で過去最高業績を更新するとの見通しである。
ファウンドリー事業部門も3四半期から4ナノメートル（nm）LPUの量産が本格化し、生産歩留まりが安定化することで、成果給引当金を除けば黒字転換の可能性が高まると見通した。