グローバル投資銀行（IB）JPモルガンが地政学的リスクと金利ボラティリティの余波で広がっていた夏場の株式市場調整論を退け、「強気論」に転じた。最近、半導体とビッグテックの投げ売りに加勢していた投資家に向けて「今売るのは罠にかかるようなものだ」とし、株価下落を押し目買いの機会として活用するよう勧告した。
JPモルガン・グローバル・マーケット・ストラテジーチームは1日（現地時間）、リポートを通じて「年末まで株式比率を拡大維持せよ」という攻撃的な投資戦略を提示した。わずか1日前の8月31日（現地時間）までは、米国債利回りの再上昇やイランとの衝突などの地政学的不安、人工知能（AI）モメンタムの弱化により「短期的に市場がさらに悪化し得る」として慎重な姿勢を示していたのとは対照的な行動である。
JPモルガンは地政学的リスクに伴う株価下落が「四半期単位ではなく、数日から数週間水準の短期現象にとどまる」と評価した。マテイカ・ストラテジストは「市場の資金回収と売られ過ぎシグナルがすでに現れている」とし、「ニュースのヘッドライン変動性に振り回されて下落局面で売りの列に合流するのは最も危険な戦略だ」と指摘した。
JPモルガンが年末のスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500、グローバル株式市場の最高値更新を予想する核心要因は、企業業績（EPS）の健全な拡散である。グローバル企業の業績下方修正が一段落し、上方修正比率がプラスの領域へ戻ったほか、欧州（ユーロ圏）の購買担当者景気指数（PMI）が3カ月連続で反発するなど、グローバル景気の牽引力自体が生きているとの評価だ。
また、最近の米国債利回り上昇はインフレ再燃ではなく景気回復を反映した「正常化」の手順であり、ドル安転換のシグナルが明確になるにつれ、新興国（EM）株式が強含む土台が整ったと分析した.
国内株式市場（KOSPI）と直結するテクノロジー株およびメモリー半導体セクターについても従来の慎重論を撤回した。JPモルガンは半導体（SOX指数）と韓国株式市場の主要テクニカル指標が売られ過ぎ領域に入ったとして「AI過熱の解消とモメンタムの投げ売りは事実上完了した」と明らかにした。ハイパースケーラーの設備投資拡大の恩恵を受ける半導体業種を最優先とした。新興国の中では韓国、中国、台湾などITバリューチェーン比率が大きい国への買いを推奨した。
グローバル投資銀行が強気論を展開するなか、国内株式市場の専門家もまた、外部要因による短期調整後は主要指標とファンダメンタルズに注目すべきだと指摘した。
イ・サンジュンNH投資証券研究員は「米国とイランの交戦再開でWTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）が90ドル台に入り、米10年物国債利回りが4.8%まで急騰するなど外部悪材料で国内株式市場のボラティリティが拡大した」とし、「米国債利回りが5%台を脅かす場合、財政健全性への懸念で調整圧力が強まる可能性があるが、5%超過時には米政府の直接介入（長期債買い戻しなど）や雇用・物価指標の鈍化確認を通じて金利は安定を取り戻す」と述べた。
同研究員は「韓国の8月半導体輸出の増加傾向とグローバルAIインフラ需要など、ファンダメンタルズが堅調である点に注目すべきだ」と付け加えた。
イ・サンホンiM証券研究員は、最近の市場下落局面を短期の恐怖感が極に達した「クライマックス」区間と診断し、まもなく反騰局面に入ると見通した。米10年物国債利回りが4.82%から2日（現地時間）に4.78%へ低下し、ラッセル中小型株を中心に反発が現れたことから、国内株式市場の回復も遠くないとの評価だ。
イ・サンホン研究員は「原油高による期待インフレの刺激と米10年物国債利回りの急騰で、株式市場全般に恐怖心理が拡散した」としつつも、「米財務省の国債買い戻し（自社債買入）など長期金利抑制策が本格化し、原油高の上昇基調が小康状態に入れば、金利も自然に安定を取り戻す」と分析した。
証券業界の専門家は、今年9〜10月の国内株式市場は指数全体の急騰よりも銘柄ごとの差別化相場が展開する可能性が高いと展望した。
チェ・ジェウォンキウム証券研究員も「米国債利回りの上方シフトで、グロース株中心のディスカウント圧力が拡大している」とし、「AIバリューチェーンに対する長期的な見方は有効だが、短期的に金利警戒感が高い局面では、相対的に金利感応度（デュレーション）が低く、利益安定性が高いバリュー株を活用したリスク管理に集中すべきだ」と語った。