韓国の証券市場で決済サイクルを現行のT+2日からT+1日に短縮する方策を巡り、金融投資業界と関係機関、個人投資家はその必要性について概ね共感している。ただし十分な準備期間が必要だとの提言が出た。
韓国金融投資協会は2日、ソウル・ヨイドの韓国金融投資協会ブルズホールで「証券市場の決済サイクル短縮に関する深層討論会」を開催した。
ファン・ソンヨプ韓国金融投資協会長は開会の辞で「T+1への移行は資金活用の利便性と市場効率性を高めると期待される」としつつも「決済処理時間が短くなる分、決済失敗やエラーの可能性に備え、市場全体の制度とインフラを綿密に整備すべきだ」と述べた。
パク・ヨンジン規制合理化委員会副委員長は祝辞で「李在明大統領もこの問題に関心を持っている」とし、「韓国の資本市場が世界の変化に後れを取らず、個人投資家が実際に体感できる変化を生み出さねばならないという点で政府も重要視している」と述べた。
続けて「いま重要なのは安定性を守りつつどれだけスピード感を持って変えるかという点だ」とし、「市場の安定性と投資家保護を十分に確保するとの前提の下で推進すると決めたのなら、制度変更の時期をできる限り前倒しできるよう積極的に動いてほしい」と述べた。
決済サイクルがT+1に移行すれば、個人投資家が株式を売却した後に売却代金を出金できる時点が1日早まる。ただし現在T+1で処理されている取引訂正や清算・差引、税金処理、機関投資家の売買確認と決済指示などのバックオフィス業務が前倒しになる。
個人投資家の場合、未収金の発生や強制売却の実行日など決済日に連動した日程が前倒しされる可能性がある。
まず外国人投資家の決済プロセスが主要課題に挙がった。キム・ミガンSC銀行理事は「韓国をはじめアジアと欧州市場が似た時期にT+1へ移行すると、システム・インフラ構築コストが急増するとの懸念がある」と語った。
また「短時間でT+1まで導入される場合、現在安定的な決済インフラが毀損される恐れがある」とし、「十分な検証時間が確保されるべきだとの意見が強い」と伝えた。
証券業界も十分な準備期間が必要だとの立場を示した。
パク・サンヒョンNH投資証券次長は「決済サイクルは市場の礎石のような機能を果たす制度で、市場が回り続ける状況で礎石を取り替える作業だ」とし、「一、二社の証券会社が決済を不履行にすれば市場全体の信頼の問題になり得るため、すべての市場参加者が足並みをそろえられるよう十分な時間が必要だ」と述べた。
チェ・フン韓国取引所部長も「決済サイクル短縮は単に証券会社と韓国取引所だけでなく、すべての市場参加者が一斉に変わるプロセスだ」とし、「預託決済院、韓国銀行、証券金融などインフラ機関が総じてシステムを変更し、そのほか資産運用会社、年金基金、外国人の両替手続きがすべて変わる問題であるがゆえに、安定的に定着させる時間が必要な課題だ」と述べた。
キム・ジンテク預託決済院のキム・ジンテク部長は「施行後は以前の体制に戻りにくい分、予期せぬ問題が発生した場合には決済期限を延長するなど非常対応策も事前に準備する」と述べた。
決済不履行に関する指摘も出た。カン・ソヒョン資本市場研究院研究委員は、米国では全体の2〜3%の頻度で決済不履行が発生していると指摘し、「決済サイクルを1日に短縮すれば、その分決済過程での調整・修正期間が短くなり、運用上の決済失敗が今より当然起きやすくなる」と述べた。
カン・ソヒョン研究委員は「失敗の可能性が高まるため、失敗を全く起こさないことを目指すのではなく、原因を把握して迅速に解決する観点、またどれだけの費用がかかるのかという観点からアプローチする必要がある」と述べた。