大信證券は1日、ロッテレンタル(089860)について、最大株主の変更とレンタカー市場における競争力強化によりシェア上昇と利益増加が期待できると評価した。投資意見は「買い」(BUY)と目標株価6万円をそのまま維持した。前営業日終値は4万7350ウォンである。
パク・ガンホ大信證券研究員は「ロッテレンタルは来年の国内レンタカー市場でシェアがさらに上昇し、利益と配当の増加可能性が浮上する見通しだ」と述べ、「最大株主がロッテからグローバルPEファンドであるTPGへと変更されるなかで、積極的な投資と企業間取引(B2B)ポートフォリオの強化が見込まれる」と分析した。
パク研究員は特に競合のSKレンタカーの環境変化に注目した。パク研究員は「以前にロッテレンタルの買収を推進していたアフィニティ・エクイティ・パートナーズ(SKレンタカーの最大株主)が、公正取引委員会の不許可により買収に失敗し、SKレンタカーの競争力拡大に不確実性が浮上した」と述べ、「もしアフィニティがSKレンタカーのエグジット(持分売却)を進めるなら、相対的にロッテレンタルの市場での地位が強化されるだろう」との見方を示した。
業績面でも好調な流れが続く見通しだ。大信證券はロッテレンタルの今年第3四半期の売上高を前年同期比4.2%増の7900億ウォン、営業利益を4.8%増の933億ウォンと推定した。売上は四半期ベースで過去最高であり、営業利益は2022年第3四半期(940億ウォン)以来の最大実績である。
パク研究員は「9月の短期レンタカー市場では訪韓外国人観光客の増加と秋夕、10月初の連休など繁忙期入り、収益性に優れる中古車長期レンタル比率の拡大(20%上回る)が業績改善を牽引する」と述べ、「TPGへ最大株主が変更された初の四半期で最大実績を記録すれば、買収価格(1株あたり5万9000ウォン)と買収の背景に正当性を付与するだろう」と分析した。
続けて「新たな大株主であるTPGは、ロッテレンタルのオートプラットフォームとカーシェアリング(グリーンカー)資産を活用し、総合ソリューション企業として育成するビジョンを示した」とし、「中古車の企業-消費者間取引(B2C)での自社モール直接販売拡大と、車両の維持・補修(MRO)連携サービスの拡張により、中長期の営業利益率改善に焦点を当てる点も肯定的だ」と付け加えた。