韓国取引所は来月14日に開場するアフターマーケットで、上場投資信託（ETF）と上場指数連動証券（ETN）を一般株式のように売買できないようにする。一方で、取引時間外にETF・ETNを取引しようとする需要に対応するため、時間外ブロックトレードの最小数量は従来の500株から1株へと大幅に引き下げる。
31日金融投資業界によると、韓国取引所は28日、この内容を盛り込んだ「有価証券市場業務規程施行細則一部改正細則案」を用意した。
改正案の核心は、レギュラーセッション終了後の午後4時から8時まで連続的に株式を取引できる時間外接続売買、いわゆるアフターマーケットの新設である。
ただしETFとETNはアフターマーケットの取引対象から外れる。改正案には、当日レギュラーセッションで取引されなかった銘柄や管理銘柄、投資警告・投資危険銘柄、異常急騰銘柄、低流動性銘柄などとともにETFとETNを時間外接続売買の除外銘柄として明示した。
これによりアフターマーケットが開場しても、投資家が午後4〜8時にETFとETNを一般株式のように指値注文などを出して売買することは不可能である。
取引所がETF・ETNを除外したのは、商品の特性が影響したとみられる。ETFは基礎資産価値と市場価格の間の乖離率を適正水準で維持することが重要だが、レギュラーセッション後はリアルタイム推定純資産価値（iNAV）の算出や設定・償還、流動性供給などが円滑に行われにくいとの懸念が提起されてきた。
取引が多くない時間帯に価格変動性が大きくなる場合、投資家被害につながり得る点も考慮されたとみられる。
取引所はアフターマーケット導入を準備する中で、ETF・ETNの取引時間を併せて拡大する案も検討してきた。運用会社を対象に参加可能な商品を把握したりもしたが、最近の単一銘柄レバレッジETFのボラティリティ論争などが浮上し、発足段階では投資家保護に重心を置いたものと解釈される。
ただし今後ETF・ETNがアフターマーケットに編入される可能性まで完全に閉ざされたわけではない。改正案には、市場管理上必要だと認められる場合、取引所が時間外接続売買の対象を別途定めることができるという例外条項が盛り込まれた。
引け後にETF・ETNの取引自体がすべて遮断されるわけでもない。取引所は時間外ブロックトレードの申請気配数量基準を、現行の「売買数量単位の500倍以上」から「1倍以上」へと引き下げることにした。
売買数量単位が1株のETFであれば、従来は最小500株を取引しなければ時間外ブロックトレードを利用できなかったが、今後は1株だけでも可能になる。一般気配を市場に出し、他の投資家と連続的に取引することは禁じつつ、売り手と買い手が価格と数量を定めて申請する別個のブロックトレード方式のハードルは事実上取り払った格好だ。