NH投資証 サムスン重工を目標引下げも浮体式DC受注で反転観測

NH投資証券がサムスン重工業(010140)に関して、浮体式データセンター事業が具体化段階に入ったことから割安拾いの好機があると分析した。

ただし長期成長率の下方修正とLNG船のドル建て船価の上昇余地が限定的である点から、目標株価は従来の3万4000ウォンから3万2000ウォンに引き下げた。前営業日サムスン重工業の終値は2万1000ウォンである.

チョン・ヨンスンNH投資証券研究員は「現在Mousterianと50MW級浮体式データセンター2基の建造に向けた交渉が進行中で、詳細設計段階に入った」と述べ、「2028年上半期の稼働目標を踏まえると2026年内の基本契約締結の可能性が高い」と分析した。

バリュエーションも魅力的だとみている。研究員は「現在の株価は2028年予想株価収益率（PER）10倍で、韓国の主要造船会社の中で負担が最も低い水準だ」と述べ、「新たな成長ドライバーである浮体式データセンターの受注が確認されれば株価は反転するだろう」とみた。

ただし韓国造船各社の主力船種であるLNG船のドル建て船価の上昇余地が限定的である点から、目標株価は引き下げた。

チョン研究員はサムスン重工業の今年第3四半期の売上高が3兆3100億ウォン、営業利益が3545億ウォンに達するとの見方を示した。前年同期比でそれぞれ25.8%、48.9%の増加となる数値だ。

チョン研究員は「営業日数の減少にもかかわらず、油槽船の外注建造量拡大により外形的な成長基調が続く」と述べ、「中長期の収益性は建造中の船舶の単価と契約為替レートの上昇により2028年まで四半期ごとの改善が続く」と展望した。