この記事は2026年8月27日17時13分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲出された。
韓国資産管理公社（キャンコ、KAMCO）が保有中の韓国道路公社の株式全量を、小規模事業者・自営業者の債務調整機構である新出発基金に現物出資する案を進めている。2022年にキャンコの資本拡充過程で政府から譲り受けた韓国道路公社の持ち株を、約4年ぶりに新出発基金へ移すということだ。
27日、投資銀行（IB）業界によると、キャンコは最近、韓国道路公社株式の現物出資に向けたバリュエーション手続きに着手した。金融機関などに提案依頼書（RFP）を発送し、外部アドバイザーの選定に入ったと把握される。
現物出資の対象は、キャンコが保有する韓国道路公社の株式4499万2352株の全量である。キャンコは外部専門機関を通じて非上場会社である韓国道路公社の株式価値を評価し、これを踏まえて出資額を確定する予定だ。上場株式と異なり市場で形成された取引価格がないため、適正価値を算定する手続きが必要である。
今回の現物出資は、新出発基金の支援需要が続くなか、キャンコが保有する政策目的資産を債務調整の原資として活用しようとする措置とみられる。
新出発基金は、コロナ19以降に経営難を経験した小規模事業者・自営業者の債務負担を軽減し、再起を支援するために発足した公的債務調整プログラムである。キャンコが金融会社から不良または不良懸念債権を買い取り、債務を調整するか、信用回復委員会（韓国の債務整理支援機関）を通じて仲介型の債務調整を支援する方式で運営する。
支援需要は相当な水準である。キャンコによると、今年7月末までに21万1000人が総額33兆4000億ウォン規模の債務について債務調整を申請した。このうち14万7000人が13兆5000億ウォン規模の債務調整約定を締結した。平均元本減免率は74%、平均金利引き下げ幅は5.4%ポイントに達する。
発足当時はコロナ19被害の債務者を中心に運営されていた新出発基金は、その後、支援対象と制度が拡大し、政策金融手段としての役割が大きくなっている。金融委員会とキャンコは今年に入り、暗号資産や非上場株式など債務者の財産を審査に反映し、返済能力に応じて元本減免水準を差等化するなど、制度を補完した。
これと同時に、新出発基金を安定的に運営するための原資確保の重要性も高まっている。新出発基金は、政府出資金とキャンコ貸付金などを基に造成した原資を活用し、金融会社から対象債権を買い取り、債務調整を進める。今回の現物出資は、キャンコが保有する資産を現金化せずに基金の原資へ移すという点で、原資拡充の手段と位置付けられる。
キャンコが韓国道路公社株式を保有することになったのは、政府の現物出資によるものである。政府は2022年、キャンコの資本拡充のため、約4000億ウォン規模の韓国道路公社の持ち株と約2500億ウォン規模の韓国空港公社の持ち株をキャンコに譲渡した。公共機関の持ち株を活用してキャンコの資本余力を拡充し、不良債権整理などの政策機能を下支えする措置だった。
実際に新出発基金に帰属する原資規模は、韓国道路公社株式の評価額により決まる予定である。韓国道路公社株式の適正価値をいくらと算定するかが、今回の現物出資の核心変数だ。業界関係者は「非上場の公共機関株式は市場価格がなく、適正価値を算定する過程が重要である」と説明した。