韓国政府が来年から仮想資産の譲渡所得に課税する方針を示した一方で、仮想資産産業を包括的に規律するデジタル資産基本法は政府案すら国会に提出されていない。法案が遅れ、事業を準備していた業者は干上がる寸前だ。業界では「政府は産業を育成する考えはなく、税金を徴収することしか考えていない」という不満が出ている。
25日業界によると、国会政務委員会にはデジタル資産関連法案10件が係留されているが、法案審査小委での実質審査は開かれていない。2025年6月ミン・ビョンドク共に民主黨議員が代表発議したデジタル資産基本法案以降、与野党議員の発議案が積み上がったが、政府案は提出前だ。イ・オクウォン金融委員長は先月29日、国会政務委員会業務報告で「案は用意してあるが、やや異見がある部分がある。下半期の院の構成も済んだので、最大限迅速に進めたい」と述べた。
金融当局は2024年7月の仮想資産利用者保護法（1段階法）施行当時、直ちに2段階の立法に着手するとしていたが、2025年末にウォン建てステーブルコイン発行規制を巡る異見で2026年初めに先送りされた。2026年7月に韓国政府が下半期経済成長戦略に推進方針を盛り込み、再び速度がつくかに見えたが、今月の臨時国会でも実質的な議論はなく、来月の定期国会へ先送りとなった。
与党は9月の統合案発議を目標としているが、10月の国政監査と11〜12月の予算審査日程を踏まえると、年内処理を確約しがたいとの見方が優勢だ。
当面の足かせは、ウォン建てステーブルコインの発行主体と、仮想資産取引所の筆頭株主の持株比率制限だ。金融当局はマネーロンダリング対策体制を備えた銀行中心の発行を好み、業界は非銀行事業者の参入拡大を求めている。規制権限を金融委員会と韓国銀行のどちらに置くかも整理されていない。仮想資産取引所の筆頭株主持株については15〜20%の上限が取り沙汰されるが、業界は財産権侵害だとして反発している。
韓国の仮想資産産業が数年間足踏みする間に、海外取引所は新しい商品を次々に打ち出し進化している。足元でグローバル資産運用業界の話題は、仮想資産を預け入れてネットワーク運営に寄与し報酬を得る「ステーキング（Staking）」だ。単純保有を超え、ステーキング収益まで活用するETP（上場投資商品）が登場し、既存のETF（上場投資信託）の新たな競争要素として浮上した。オンチェーンで発生した収益を投資家に現金で分配する構造も相次いで現れている。
仮想資産運用会社グレイスケール（Grayscale）は「イーサリアム・ステーキングETF（ETHE）」を通じ、今年1月に1口当たり約120ウォン（0.083178ドル）を、ブラックロックの「アイシェアーズ・ステークド・イーサリアム・トラストETF（ETHB）」も今年6月に1口当たり約23ウォン（0.015237ドル）を皮切りに、7月0.032059ドル、8月0.032499ドルを相次いで分配した。
韓国にはステーキングとレンディング（預け入れ）サービスの法的地位すらない。仮想資産利用者保護法にこれを規律する条項がなく、事業者は制度の外でサービスを運営せざるを得ない。仮想資産の現物ETFは資本市場法が基礎資産を金融投資商品と内・外国通貨などに限定しており、国内運用会社はそもそも上場できない。韓国政府は先月14日、資本市場法の改正を推進すると明らかにしたが、組み入れ資産の選定基準、価格算定、カストディーインフラなど、定めるべき課題が山積している。
制度の未整備に仮想資産の弱気相場が重なり、国内の仮想資産市場は萎縮している。2026年上半期のウォン建てマーケット5大取引所の取引代金は3665億ドル（約506兆ウォン）で、前年同期比54.6%減少し、5月の取引量は30カ月ぶりの低水準を記録した。
昨年下半期の取引所営業利益は3807億ウォンで、上半期（6178億ウォン）より38%減少した。取引所収益のおよそ98%が取引手数料に由来する構造のため、取引減少は業績悪化につながる。
新規事業で活路を見いだすのも難しい。法人実名口座は金融当局が上場法人とプロ投資家から段階的に許容するとロードマップを示してから1年を超えたが、いまだにガイドラインが出ていない。5月末に予定されていた仮想資産委員会の議論まで取り消された。
カストディー・トークン証券・ステーブルコイン決済などのサービスを準備していた企業には負担が重くなっている。これらのサービスは基本法で業種が確定されて初めて認可申請が可能だ。ある業者関係者は「法施行と同時にサービスを提供するため人員を採用して準備中だが、市場がいつ開くか分からず、文字どおり干上がる寸前だ」と語った。