本記事は2026年8月25日16時07分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
KOSDAQ上場会社MOAdata(288980)と最大株主であるハン・サンジン代表が同時に債務返済の圧力を受けている。MOAdataが金融機関から借りた48億ウォン余りの貸付元利金を返済できず延滞が発生した中、ハン代表も個人的に資金を借りる際に担保として差し入れたMOAdata株式が強制処分（追証に伴う反対売買）された。会社の流動性事情が悪化する状況で最大株主の保有持分まで大量に市場に放出され、投資家の懸念が高まっている。
25日、金融監督院の電子公示システムによると、MOAdataは24日、ハン代表の保有株式が反対売買により722万4517株から291万1017株に減少したと明らかにした。これに伴い、ハン代表の持株比率も19.86%から8.00%に低下した。
今回反対売買となった株式は、ハン代表が個人的に資金を借りる際に担保として差し入れた持分である。ハン代表は6月、ダイナミックサービスにMOAdata株式431万3500株を担保提供し、20億ウォンを借り入れていた。
ハン代表の持分に対する反対売買は今回が初めてではない。20日、MOAdataの株価が800ウォン台から500ウォン台へ急落する過程で、すでに2度の反対売買が発生していた。
20日には、個人債権者に担保として差し入れた株式が反対売買にかかり、ハン代表の保有株式が805万5913株から764万8391株に減少した。翌21日にも、個人債権者およびダイナミックサービスに差し入れた株式が反対売買となり、残りの株式は722万4517株へと減った。
結局、今月20日から24日までの3取引日の間に、ハン代表の保有株式は805万5913株から291万1017株へと514万4896株も減少した。これにより持株比率は22.14%から8%へと3分の1近くまで縮小した。
最大株主個人の債務だけでなく、会社も借金を期日どおり返済できていない。MOAdataは21日、Sangsangin貯蓄銀行から借りた貸付元利金が延滞になったと公示した。今年1月と4月にそれぞれ45億ウォン、22億ウォンを借り入れた後、それぞれ17億ウォン、2億ウォンを返済したものの、一度の満期延長にもかかわらず元利金全額は返済できなかった。結局、20日までに返済することになっていた元金48億2300万ウォンと利息1705万ウォン、計48億4006万ウォンを期限どおりに支払えず、期限の利益喪失（EOD）事由が発生した。
今回のEOD発生と最大株主の反対売買により、MOAdataの経営権は再び揺らぐ可能性が高まった。
まず、ハン代表の保有株式に対する追加的な反対売買の可能性が残っている。今回の反対売買後も、ハン代表が保有するMOAdata株式の大半が、別の債権者であるシードファイナンシャルおよび個人に担保提供されている。シードファイナンシャルに対しては貸付金約5億ウォンに担保維持比率102%、個人債権者に対しては貸付金約12億ウォンに担保維持比率155%の条件が付いている。これを踏まえた担保維持の株価はそれぞれ567ウォンと975ウォンである。最近の株価が200ウォン台まで下落したことを考えると、追加的な担保権行使の可能性を排除しにくい状況だ。
当該担保権がすべて行使されれば、ハン代表の残るMOAdata持分は8%台から0.12%にまで縮小する。ただし、ハン代表が債務を返済するか、追加担保を提供して債権者と契約条件を変更する場合、実際の担保権実行の可否は変わり得る。
ハン代表の特別関係人であるシン・スンファンMOAdata副社長の持分も処分の危機にある。MOAdataがSangsangin貯蓄銀行から資金を借り入れる際、シン副社長のMOAdata保有株341万400株のうち340万株が担保として差し入れられたためだ。当該担保権が行使される場合、約9%の最大株主側の友好的持分さえ失う可能性がある。
業界では、MOAdataの財務状況を踏まえると、債務問題の解決は容易ではないと警告している。6月末時点のMOAdataの現金同等物は26億0210万ウォンで、今回の延滞元利金48億ウォンの半分水準に過ぎない。短期借入金、社債償還などを加えた流動負債も647億ウォンに達する。
業界関係者は「営業実績も赤字が続いており、別途の資金調達なしには債務問題の解決は難しいとみられる」と述べ、「現在進行中の20億ウォン規模の第三者割当増資では解決が難しいだろう」と語った。