サムスン電子(005930)が歴代級の規模の株主還元計画を発表したにもかかわらず株価が下落した。先に株主還元政策を発表した後に株価が上昇したSKハイニックスとは正反対の流れである.
最大200兆ウォン規模の株主還元まで期待していた当初の証券街の期待に及ばなかったうえ、ガバナンス問題を認識したかのように役職員への報酬用を除けば自社株の消却計画が発表されず、失望した投資家が売りを出した結果とみられる。
24日サムスン電子は前営業日比8.70%(2万4500ウォン)安い25万7000ウォンで取引を終えた。サムスン電子(1P)(18万9300ウォン)も8.55%下落した。
サムスン電子は21日、レギュラーセッションの取引終了直後、この日に開かれた取締役会で最大110兆ウォン規模の株主還元計画を発表した。しかし取締役会直後に開かれたレギュラーセッションでサムスン電子株は前営業日より低い価格で売買された。株主還元策が発表される前の21日、サムスン電子は3.87%高の28万1500ウォン、サムスン電子(1P)は8.26%上昇の20万7000ウォンであった。
直ちに「サプライズ」を期待した投資家の目線に実際の株主還元規模が及ばなかったというのが専門家の評価だ。サムスン電子は今年約90兆〜110兆ウォン規模の株主還元を実施する予定である。まず今年第3四半期の定期配当を含め約30兆ウォンを現金配当する予定だ。
最大110兆ウォンに達する株主還元規模は、サムスン電子が以前に発表した史上最大規模の株主還元規模(2020年20兆3000億ウォン)の5倍水準であり、先に株主還元を発表したSKハイニックス(40兆ウォン規模)よりはるかに大きい。
しかし、先に証券業界でサムスン電子が最大200兆ウォンの株主還元を発表し得ると予想していたことを考慮すると、投資家を驚かすほどの「サプライズ計画」ではなかった。
チェ・ボヨン教保証券研究員は「最近のサムスン電子の株価には、今年の株主還元規模が約140兆ウォン水準まで拡大し得るという期待が織り込まれていたが、実際に示された規模は90兆〜110兆ウォンで市場の上限期待値に比べ最大30〜50兆ウォン低い水準だ」と述べ、「絶対規模は歴代最大だが、期待していた攻撃的な自社株買い・消却の拡大には及ばなかった点でサプライズ還元とは言い難い」と説明した。
先にSKハイニックスは株主還元規模を拡大したが、サムスン電子の場合は先に発表した計画と差がない点も投資家を失望させたようだ。SKハイニックスは2025〜2027年の累積FCF基準の還元規模を従来の「50%範囲内」から「50%以上」へ引き上げた。一方、サムスン電子は2024〜2026年の累積FCFの50%をそのまま適用した。
SKハイニックスの株主還元発表当時にサムスン電子の株価がつれて上昇していたため、株価上昇のための好材料が剥落し、かえって株価が下落したとの分析も出ている。
イ・サンホンiM証券リサーチセンター部長は「SKハイニックスが自社株消却を発表し、サムスン電子も過去2週間にわたり株主還元への期待で株価が上がった」と述べ、「この日の株価下落は利益確定の性格だ」と分析した。
キム・ギベク新韓投資証券研究員も「サムスン電子の株主還元策が市場期待値を上回れず、材料出尽くしと認識された」と説明した。
ここに金融産業の構造改善に関する法律(金産法)により、サムスン電子の自社株消却余力は10兆〜20兆ウォンと推定されるとの証券街の分析が出た。SKハイニックスの自社株消却計画規模と比べると半減水準である。
キム・スヒョンDS投資証券リサーチセンター長は「サムスン生命とサムスン火災海上保険のサムスン電子普通株の持株比率が10%に合わせられており、普通株を追加消却する場合、両社の持株比率が金産法の上限である10%を超過する」と説明した。
続けて「これを勘案すると来年1月に確定する残余の株主還元約70兆ウォンの相当部分は配当で執行される見通しだ」とし、「来年初に執行される株主還元では自社株買い・消却金額は約10兆〜20兆ウォンと推定し、配当規模は約50兆〜60兆ウォンと推定する」と述べた。