SK証券は24日、サムスン物産(028260)について、サムスン電子の配当拡大発表に伴う直接的な恩恵が期待できると分析した。投資判断は「買い」（BUY）を維持し、目標株価を従来の45万円から55万円へ22.2%引き上げた。前営業日の終値は39万5500ウォンである。
前日にサムスン電子は21日、今年の株主還元残余資源（3年間の総FCFの50%から控除後の残余）が約90兆〜110兆ウォンに達し、今年3四半期内に30兆ウォン前後の現金配当を実施する計画だと明らかにした。これは1・2四半期の配当合計（4兆9000億ウォン）を大きく上回る規模だ。
チェ・グァンスンSK証券研究員は「サムスン電子が今年3四半期に30兆ウォン水準の配当を執行する場合、サムスン物産が受け取るサムスン電子向け配当収入（昨年4四半期から今年3四半期）は1兆7000億ウォンに達する見通しだ」と述べ、「これを含む関係会社全体の配当収入は2兆ウォンに達する」と分析した。
サムスン物産は2028年まで関係会社の配当収入の60〜70%を再配当する株主還元方針を続けている。チェ研究員は「70%の再配当率を適用する場合、サムスン物産の今年の1株当たり配当金（DPS）は8550ウォンで、前年比205%急増する見通しだ」とし、「これは現在の市場コンセンサス（4477ウォン）を大きく上回る水準だ」と説明した。
株主還元強化の流れはいっそう可視化するとみられる。サムスン物産はサムスン電子の持ち株5.11%のほか、サムスン生命の持ち株19.34%を保有している。
チェ研究員は「サムスン生命が中長期の株主還元率50%目標に合わせて特別配当などを推進する場合、サムスン物産の関係会社配当収入はさらに増加し得る」と評価した。
チェ研究員は続けて「サムスン電子の株価反騰とともに株主還元に対する市場の期待感が確信へと変わっている」とし、「株主還元拡大の可視性が確保されるに伴い、株価上昇の弾力性も一段と高まるだろう」と付け加えた。