この記事は2026年8月14日15時24分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
ベンチャーキャピタル(VC)であるT.S. InvestmentがMUSINSAに投資した。1株あたり約2万ウォン、企業価値4兆ウォン以上で既存株の一部を取得したと把握される。2023年のグローバル資金調達当時にMUSINSAが評価を受けた3兆ウォンの水準を上回り、上場期待感が反映されたとみられる。MUSINSAが上場手続きに着手するなか、T.S. Investmentが投資に動いたことで、上場作業が順調に進むのではないかとの期待も出ている。
14日、VC業界によるとT.S. Investment(246690)は最近MUSINSAに投資し、株主に名を連ねた。既存株主が保有する株式を買い取る方式で、昨年11月に1230億ウォン規模で組成した「ティエス17号セカンダリー投資組合」を活用した。T.S. InvestmentのMUSINSA投資は今回が初めてである。
T.S. InvestmentはMUSINSAの既存株の1株当たり買収価格を2万ウォン以上に設定した。現在NAVER Pay未上場など未上場株式市場で取引されるMUSINSA株価と同程度で、MUSINSAの発行済み株式総数2億0445万3662株を基準にした企業価値は4兆ウォンを大きく上回った。
上場前に4兆ウォン以上の評価を受けた点で意味があるとの分析である。2023年7月にグローバル私募ファンド運用会社コールバーグ・クラビス・ロバーツ(KKR)がウェリントン・マネジメントとともにMUSINSAに2000億ウォン規模の新規投資を実行した当時に認めた企業価値は3兆ウォン水準だった。
IPO期待感がT.S. Investmentの4兆ウォン超の評価につながった。MUSINSAは昨年末、韓国投資証券とシティグループ・グローバル・マーケッツ証券を上場の共同主幹事に選定し、早ければ来年初めの上場を予定した。今月、韓国取引所と上場予備審査申請前の事前協議も開始した。
収益性の改善もT.S. InvestmentのMUSINSA投資決定に影響を与えたとされる。MUSINSAはオフライン拠点の構築に加え、ビューティー部門の拡張にも速度を上げ、昨年は連結基準で売上高1兆4679億ウォン、営業利益1405億ウォンを記録した。前年に比べそれぞれ18%、37%増加した。
今年も海外展開に支えられ、業績改善を続けている。第1四半期は連結売上高3636億ウォン、営業利益190億ウォンを記録したと集計された。前年同期比で売上高と営業利益がそれぞれ24%、8%伸びた。家具・食品などへ事業領域を広げ、29CMの業績も成長基調にあると把握された。
VC業界のある関係者は「VCが上場前投資で約1.5倍の収益を狙う点を考慮すると、T.S. InvestmentはMUSINSAの上場時評価を6兆ウォン以上と見ていることになる」と述べ、「今回の既存株取引は、MUSINSAが今後の上場時評価を算定する基準として活用する可能性もある」と語った。