この記事は2026年8月14日08時11分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
食材マートのデジタル転換（DX）スタートアップであるASWEMAKEに投資した韓国のベンチャーキャピタル（VC）が、投資金を全額損失処理することを決めた。一部VCの損失処理額は50億ウォンを上回ることが判明した。ASWEMAKEの会計不正が浮上したためで、同社の食料品配送サービス「キューマーケット」も終了した。
14日、国民の力のカン・スンギュ議員室とVC業界などによると、LBインベストメント(309960)、エイベンチャーズ、WONIK Investment PartnersなどASWEMAKEに投資した韓国の主要VCは、最近、投資金を全額償却処理することにした。償却は回収可能性が低いとみて投資金を損失計上することを意味する。
VCの総投資規模は260億ウォンを超えると集計された。LBインベストメントとエイベンチャーズはASWEMAKEの後期ラウンド資金調達に主要投資家として参加し、100億ウォン近い資金を投じたと伝えられた。WONIK Investment Partnersも10億ウォン規模の投資を行ったと把握された。
ASWEMAKEが近隣の食材マートを基盤に運営していた食料品配送サービス、キューマーケットの運営を終了するなど、継続企業としての事業継続が難しくなったことが投資金の償却に繋がった。会社の財務を総括していた最高財務責任者（CFO）はもちろん、創業者のソン・スヨン代表も会社を離れたと伝えられた。
ASWEMAKEは、消費者が近隣マートの商品を注文すれば当日配送し、マートには在庫管理・精算ソリューションを提供するDXスタートアップとして2019年に出発した。ソフトウエアとデータ事業を前面に出し、稀に収益を上げるプラットフォームとして数えられ、一時は新規株式公開（IPO）の有望株として通用したこともある。
会計不正の疑いが発端となった。会社は今年500億ウォン規模の新規資金調達に着手し、需要調査の過程で昨年の売上300億ウォンおよび営業利益率40%を達成したと知らせた。その後、投資家の間で多品種・低マージンの食材流通業では不可能な営業利益率だという疑念が提起された。
特に投資検討に乗り出した投資家が報告書に名前が記載されている会計法人に事実関係を照会したところ、会計法人は当該報告書を発行した事実がない趣旨の回答を出したと伝えられた。また、銀行残高証明書上の金額と実際の口座残高との乖離も大きかったとされる。
その後、既存株主は先月初めに緊急懇談会を開いた後、フォローオン投資手続きを全面中断し、外部会計法人による別途デューデリジェンスに着手した。新規資金調達手続きが中断されると、ASWEMAKEは今月初めに結局キューマーケットの運営を終了した。入店マートの精算と消費者被害などはまだ確認されていない。
ソン代表はその後、5日に開かれた株主懇談会に出席し、会計不正の事実を認めて辞意を表明した。ソン代表は「2023年3四半期から売上を一部操作した」と語ったと伝えられた。また自身の単独犯行であり、売上のみを操作しただけで費用は調整していないと主張したとされる。
投資家の対応は投資金の償却を越え、法的争いへと移っている。一部投資家はソン・スヨン代表らを特定経済犯罪加重処罰法上の詐欺容疑で告訴し、刑事手続きに入った。事実関係の照会要求を受けていた会計法人も、監査報告書の偽造に関する法的対応の検討に乗り出した。
VC業界のある関係者は「VCが月次実績報告を受け、取締役会に参加するとしても、提供されるデータが操作されれば問題を事前に知るのは容易ではない」とし、「500億ウォンの資金調達当時の業績成長などに注目した既存投資家の大半が、フォローオン投資を前向きに検討していた」と述べた。
一部では、ASWEMAKEの会計不正の波紋がプラットフォーム系スタートアップ全般に拡大する可能性があるとの見方も出ている。IB業界のある関係者は「ただでさえ萎縮したプラットフォーム投資心理がさらに萎縮する可能性がある」とし、「財務資料だけを信じていたベンチャー投資の審査にも財務デューデリジェンスが追加される可能性が高い」と述べた。