メリッツ証券が13日、##JYPエンターテインメントに対し下半期はストレイキッズ（Stray Kids）を中心に業績モメンタムが回復するとして投資判断「買い（BUY）」を維持した。ただし業績予想の下方修正に伴い目標株価を従来の7万9000ウォンから6万5000ウォンへ引き下げた。
前日、JYPエンターテインメントは今年第2四半期の連結基準で売上高1831億ウォン、営業利益310億ウォンを記録したと明らかにした。前年同期比でそれぞれ15.1%、41.4%減少した数値である。前四半期と比較すると売上高は1.5%、営業利益は7.1%減った。市場コンセンサスも下回った。
キム・ミニョン メリッツ証券研究員は「前年同期にストレイキッズの北米・南米・日本での大規模ツアーおよび過去最大水準のMD売上が反映された高いベース効果により、前年割れは不可避だった」と語った。
アルバムと音源の売上は成長基調を維持した。アルバム売上は370億ウォンで前年同期比36.7%増加し、音源売上は197億ウォンで71.6%伸びた。ストレイキッズの旧譜販売量が大きく増えたうえ、ITZY、NMIXX、エクスディナリー・ヒーローズ（Xdinary Heroes）、NEXZ、KickFlipなどの新譜発売拡大とグローバル配信の増加が成長をけん引した。
公演とMD売上はそれぞれ399億ウォン、439億ウォンで前年同期比35.7%、34.5%減少した。第2四半期にはTWICEのワールドツアーをはじめ、DAY6、ITZY、NMIXXおよび日本アーティストの公演が反映された。ただし日本公演の純売上認識構造と一部公演のプロダクション費用上昇により当初予想を下回ったと分析された。
収益性の鈍化は一時的要因の影響が大きかったとの分析である。キム研究員は「第2四半期は大規模オンラインMDの不在に伴うレバレッジ縮小と、ファンクラブキット関連の一時費用の影響が大きかった」と説明した。第2四半期に出庫されたストレイキッズやDAY6などのファンクラブキットの原価と海外配送費の大半が一度に反映された。
下半期にはストレイキッズを中心に業績改善が本格化する見通しである。キム研究員は「第2四半期の業績不振の主要因が一時費用とMDレバレッジの空白にあっただけに、ストレイキッズのアルバム・公演・MDが同時に再開される下半期からは収益性が回復する見通しだ」と述べた。
ストレイキッズは8月のカムバックを皮切りに9都市、18回規模のワールドツアーを進めている。今後は2027年に北米・欧州など西欧圏の日程も追加される予定である。とりわけファンミーティングのオンラインMD、SKZOOオンラインMDおよびグローバルポップアップ、サンリオ（Sanrio）との協業、ワールドツアー連動都市のポップアップなど大規模MDプロジェクトが予定されている。これにより上半期に不在だったMD部門のレバレッジ効果が再び現れると見込んだ。
ただしTWICEの再契約の可否と若手アーティストの業績は変数とされる。キム研究員は「SKZの活動拡大に伴うレバレッジ効果の再開と若年次IPの成長が今後の主要モメンタムになる見通しだ」と述べた。
NMIXXはワールドツアーを通じてグローバルファンダムを拡大しており、12月の日本正式デビュー以降は現地活動を本格化する予定である。KickFlipとNEXZも国内外での活動を継続し、成長基調を示している。新規ガールズグループOURBIRTHDAYのデビュー関連費用も第3四半期に反映される予定である。