この記事は2026年8月13日15時42分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲出された。
Winners資産運用の再生手続きが結局、廃止となった。再生手続きの中で認可前の買収・合併(M&A)を推進し最終買収予定者まで選定したが、取引が流れて再生計画案を撤回したと把握される。今後、再生手続きを再申請しない場合、破産などの清算手続きに移行する可能性が大きい。
13日投資銀行(IB)業界と法曹界によると、ソウル回生法院は11日、Winners資産運用に対し再生計画認可前の簡易再生手続き廃止の決定を下した。これにより12日に予定されていた特別調査期日と、再生計画案の審理・決議のための関係人集会も取り消された。
再生手続きが廃止された理由としては売却不発が指摘される。これを受けWinners資産運用側は、従前にM&Aを前提に提出していた再生計画案を撤回し、関係人集会で審理・決議する別の再生計画案も提出しなかった。管財人は11日、自ら再生手続きの廃止を申請し、裁判所は同日中に廃止を決定したことが確認された。
Winners資産運用が再生手続きに入った背景には2020年に発生した海外デリバティブ投資の損失がある。Winners資産運用は当時、日本の日経225指数を原資産とするオプション商品を運用した。新型コロナの拡大で株式市場が急落し損失が拡大、KB証券がオプションポジションを反対売買する過程で約151億ウォンの未収金が発生した。
これをめぐりWinners資産運用とKB証券は約5年間、法廷攻防を繰り広げた。Winners資産運用はKB証券の反対売買過程に問題があったと主張したが、昨年3月に大法院(韓国の最高裁)がKB証券の反対売買は適法だとする趣旨の判断を示し、訴訟戦はKB証券側に有利に進んだ。巨額の債務負担を自力で賄うことが難しくなったWinners資産運用は昨年9月、ソウル回生法院に簡易再生を申請し、同年10月に再生手続きが開始された。
Winners資産運用は再生手続きの中で会社を売却して正常化する案を推進した。昨年12月に認可前M&A推進の許可を申請し、今年1月に売却主幹事を選定した。2月には条件付き投資契約を締結し、4月に最終買収予定者まで選定した。同月30日に再生計画案を提出し、売却手続きは大詰めに入った。
しかし最終的に再生計画案が撤回され、認可前M&Aも事実上白紙となった。業界では当初からWinners資産運用の売却は容易ではないとの見方があった。損失が大きい資産運用会社を引き受ける実益が小さいという理由だった。
韓国金融投資協会によると、11日基準でWinners資産運用が運用中のファンド11本の運用資産(AUM)は46億ウォンにとどまる。これは純資産総額と評価額を合算した金額だ。ファンド設定元本AUM規模が約697億ウォンである点を勘案すると、事実上、紙くず同然になった格好だ。
裁判所は、再生手続きが廃止された会社について、支払不能や債務超過など破産原因があると判断すれば、申請または職権で破産を宣告できる。再生手続きの廃止が直ちに破産を意味するわけではない。Winners資産運用が再生手続き開始を改めて申請する可能性も残っている。
法曹界関係者は「最近は裁判所が職権で直ちに破産を宣告するよりも、申請を経て追加の再生や破産手続きに進む場合が多い」と述べ、「Winners資産運用も今後の申請によって会社の行方が決まるとみられる」と語った。