本記事は2026年8月12日09時43分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
米系プライベート・エクイティ・ファンド（PEF）運用会社テキサス・パシフィック・グループ（TPG）が韓国のレンタカー最大手であるロッテレンタルを買収する。年初の一度目의 매각 무산과 동시에 설득 작업에 돌입, 승기를 잡았던 것으로 파악됐다. 戦略的投資家（SI）として名乗りを上げていたHankook & Companyグループも早い段階で振り切った。
12日投資銀行（IB）業界によると、TPGは前日、ロッテグループのホテルロッテ・釜山ロッテホテルとロッテレンタルの経営権持分の取得に関する株式売買契約（SPA）を締結した。1月に香港系PEF運用会社アフィニティ・エクイティ・パートナーズ（アフィニティ）への売却推進が一度白紙になってから約7カ月ぶりである。（関連記事☞[単独] カカオモビリティー第2位株主のTPG、ロッテレンタル買収を検討)
取引対象はホテルロッテと釜山ロッテホテルが保有するロッテレンタルの経営権持分61.18%で、取引額は約1兆3000億ウォンとされる。TPGは買収ファイナンスなしで買収代金全額を自己資本で払い込むことにした。企業結合審査を経て年内に取引を完了する計画である.
TPGのスピードと企業間取引（B2B）強化というバリューアップ・ストーリーが奏功したとの分析である。TPGは公正取引委員会がアフィニティによるロッテレンタル買収（SKレンタカーとの企業結合）を不許可とする発表を行った1月末、直ちにロッテレンタル買収に向けグループとの接触を開始したとみられる。
特にTPG米国本社の投資審議委員であるファーム・パートナー（Firm Partner）ユン・シンウォン副代表が自ら売却提案の打診に乗り出した。アプローチは段階的だったと伝えられる。最初は実務ラインの首席に会い、続いて責任者、室長の順に相手の階層を一段ずつ広げながら本社の扉を繰り返し叩いた。
一度目の売却不成立後、ロッテグループが単なる関心表明では交渉の場を開かない点を勘案した行動であった。TPGがファン・ミンジェロッテ持株経営革新室長に会うまで数十回、さらにノ・ジュンヒョンロッテ持株代表に会うまでまた数十回のミーティングが続いたとされる。
ここにTPGはロッテレンタルをB2Bレンタル・整備ビジネスへ育てるというストーリーを提示し、準備された買い手であることを示した。特に金利スプレッドで回る金融中心のレンタカー事業を、整備などサービス中心へ転換するという戦略で持続可能性の面で高い評価を得た。
IB業界のある関係者は「売り手の立場では高値で売ることも重要だが、売却資産が浮き沈みなく成長することも期待する」と述べ、「安定を重視するロッテグループの特性上、ロッテレンタルが売却後に人員削減など無理なリストラなしで成長することを望んだはずだ」と語った。
TPGが新株発行なしで既存株のみを買い取り、追加の資金調達なしに自己資本を投じることにした点も、ロッテグループがTPGを選んだ背景となった。ロッテワールドタワーを担保とする保証債の調達に踏み切らざるを得ないほど財務構造が悪化したロッテグループにとって、払い込みのスピードも主要な指標として作用した。
TPGは5月末にロッテグループとロッテレンタル買収の了解覚書（MOU）を締結した。単独デューデリジェンス・排他的交渉権が付与されたMOUであり、チョ・ヒョンボム会長の仮釈放に合わせて買収戦に参入したHankook & Companyグループ（ハンコックタイヤ）は、単独デューデリジェンスMOUに阻まれ交渉すら進められなかった。
TPGはロッテレンタルを米国の「エレメント・フリート・マネジメント」のようなB2B専門レンタカー企業へ育成する方針だ。フォードのCEO、米レンタカー会社ハーツのCEOを務めたマーク・フィールズTPG米国本社顧問がロッテレンタルのデューデリジェンスに直接参加し、B2B強化の事業性を精査した。
B2Bサービスは休暇シーズンなど季節要因で業績変動が大きいB2Cサービスに比べ、キャッシュフローが安定的という点が強みとされる。TPGはロッテレンタルがすでに別途の整備チームを構築していることから、B2B全般に向けた車両整備サービスの強化策も定めたとされる。
IB業界のある関係者は「TPGはライドシェアのUberなどグローバル・モビリティ企業への投資を継続してきたPEF運用会社だ」と述べ、「また2017年のカカオモビリティー投資以後、約9年ぶりに韓国内の大手モビリティ企業に再びベットする点でも意義が大きい」と語った。
一方ロッテグループはロッテレンタル売却で財務負担を軽減できる見通しだ。主要な売却主体であるホテルロッテはロッテ建設とロッテバイオロジクスへの投資負担を抱えている。特にロッテグループ全体の借入金の償還期限が相次いでいるだけに、売却代金は財務構造の改善に活用される見込みである。