大型半導体株への極端な偏りが緩和し、KOSDAQ市場が回復基調を示している。レバレッジETFなど過熱していた投機性資金が減少し、取り残されていた非半導体の成長株に温かい資金が広がり、循環物色相場が本格化したとの分析である.
10日韓国取引所によると、先月30日に644.78まで下落していたKOSDAQ指数は今月7日終値ベースで798.81を記録し、1週間余りで23.9%急騰した.
KOSDAQ市場では先月31日と今月3〜4日まで3取引日連続で買いサイドカー（プログラム売買の買い気配一時効力停止）が発動された。上昇銘柄数が下落銘柄数を大きく上回り、週間の上昇・下落銘柄比率（ADR）指標も約3カ月ぶりに100%を突破した.
証券業界では今回の反騰の主因として、単一銘柄レバレッジETFの売買代金縮小や信用残高の減少などによるボラティリティの緩和を挙げる。金融当局が先月31日から単一銘柄レバレッジETFの基本預託金を従来の1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げ、代用有価証券の認定を廃止するなど参入障壁を高めた結果である.
実際に規制施行初日の7月31日、16本の単一銘柄レバレッジ・インバースETFの総売買代金は3兆721億ウォンで、前日（12兆4485億ウォン）より75.3%急減した.
カン・ジンヒョク新韓投資証券研究員は「最近KOSDAQ市場で単一銘柄レバレッジETFの売買代金縮小、信用残高減少などレバレッジ偏重が緩和された」と述べ、「先月半導体セクター中心の激しいデレバレッジング（負債縮小）過程などで投げ売りが過度に発生したが、需給の空白の中で押し目買いが急速に流入している」と語った.
特にヘルスケア、ロボット、2次電池、ソブジャン（素材・部品・装備〈製造装置〉）関連の中小型成長株が、最近の安値比で15〜30%前後の高い上昇率を記録し、指数の反騰を力強く牽引した.
KOSDAQの時価総額上位であるAlteogenが技術移転モメンタムに支えられ、最近の安値比で20%以上急反騰し、Rainbow Robotics(277810)などロボット関連株やEcoPro BMなど2次電池の中核銘柄も10〜20%台の上昇基調を示した.
需給面では機関の強力な純買いがKOSDAQの上昇を牽引した。7月30日から8月7日まで、個人が99億ウォンを純買いして様子見を維持した一方、機関は8142億ウォンを買い越し、需給を引っ張った。投信（3058億ウォン）、プライベートファンド（2045億ウォン）、金融投資（1951億ウォン）、年金基金（848億ウォン）など機関全般に資金が均等に流入したためである。同期間、外国人は8686億ウォンを純売りした.
KOSDAQの過度な下落幅の回復が最終段階に入り、今後の市場は本格的な選別的個別物色相場へ移行するとの見方が出ている。大型株偏重が緩和された空白は、製薬・バイオ、ロボット、2次電池など業績とモメンタムを備えた中小型成長株が埋める見通しだ.
イ・スンフンIBK投資証券リサーチセンター長は「半導体株の下落幅が過度となり損失を被った投資家が多く、その結果、半導体への確信が弱まり、他業種へ目を向ける動きが反映されたものだ」と分析した.
センター長は「短期急落に伴うテクニカルリバウンドの局面であり、需給面で絡んでいた部分が解消される局面とみる」と述べ、「業績やファンダメンタルズの面で明確なモメンタムが主導していると見るのはまだ難しいため、当面は市場をもう少し見守りながら流れを確認する過程が必要だ」と助言した.
政府のKOSDAQ市場の構造改革政策も注目点である。最近、時価総額要件の引き上げなど上場廃止基準が強化されたうえ、来年から施行されるKOSDAQ「昇降制（プレミアムセグメント導入）」が市場体質を改善するモメンタムとして作用し得るとの評価である.
クォン・ボムソクサムスン証券研究員は「KOSDAQが120カ月移動平均線を下回る現在の価格帯は、長期投資の観点で非常に魅力的な位置だ」とし、「単一銘柄レバレッジETF規制による需給偏在の解消とともに、上場廃止要件の強化、昇降制導入など肯定的な政策モメンタムが続き、ファンダメンタルズ改善を土台としたKOSDAQの反騰可能性に注目すべき時点だ」と述べた.
来年から本格稼働する「KOSDAQ昇降制」は、KOSDAQ市場を企業の成長段階と財務健全性に応じて、▲プレミアムセグメント ▲スタンダードセグメント ▲管理群の3段階に分けて管理する制度である。優れた財務状態と成長性を備えた時価総額上位の優良企業を「プレミアムセグメント」に指定し、専用指数の開発および機関・外国人資金の流入を誘導するためである.
証券業界では、KOSDAQ昇降制が導入されれば、堅固なファンダメンタルズと大型の時価総額を備えた代表銘柄にパッシブ資金と機関の需給が集中すると見込まれる.