韓国投資証券は、米国の雇用指標の鈍化で米国債利回りの上昇圧力が和らぎ、KOSPIの追加下落の可能性も低下すると展望した。特定業種に集中していた買いが他の業種へ広がっているだけに、今後は指数の方向よりも外国人フローと業績を基に業種を選別する必要があると助言した。
キム・デジュン韓国投資証券研究員は10日のリポートで「米国債利回りの上限が限定されるなか、業績改善の可能性がある業種を中心に対応する必要がある」と述べ、「業績見通しを踏まえ、外国人フローの改善が見られた流通、運送、ヘルスケアなどに関心が求められる」と明らかにした。
7日、米国債券市場は全ゾーンで金利が低下した。7月の非農業部門雇用が市場予想の8万人増とは異なり2万3000人減少し、雇用の鈍化が確認されたためである。これにより米連邦準備制度（Fed・FRB）の追加利上げの可能性も低下し、高金利の長期化に対する負担が一部緩和されたとの分析である。
12日に発表される米消費者物価指数（CPI）への警戒感も以前より低下した。ミシガン大学の1年先期待インフレ率と時間当たり賃金の上昇率が鈍化し、供給管理協会（ISM）製造業物価指数も高値から下がっており、物価上昇圧力が弱まる可能性が高まったためである。
キム研究員は、米国債利回りが安定すればドル高に伴う韓国株式市場の流動性流出も縮小しうるとみた。KOSPIは週間ベースで7週連続のマイナス収益率を記録し、半導体を中心に大幅な調整を受けてきた。
最近は市場内部の流れも変わりつつある。先週KOSPIが週間ベースで下落したにもかかわらず、全銘柄のうち上昇した銘柄の比率は86%に達した。直前の4週間、上昇銘柄比率が50%を下回っていたのとは対照的である。KOSPI200でも等金額加重指数が時価総額加重指数を上回る成績を示し、大型株以外の銘柄へ買いが広がっているとの分析である。
信用の追い証に伴う強制売却の負担も大きく軽減した。6日の強制売却規模は107億ウォン、未収金比率は1.0%にとどまった。先に日次で最大1000億ウォン台まで膨らんでいた強制決済の売り物が相当部分消化され、追加的なフローショックに伴うボラティリティ拡大の可能性も低下したという説明である。
外国人も業種別に選別買いに動いている。先週、外国人は流通と運送、ヘルスケア、食品・飲料業種を純買いした。流通と運送は第3四半期の業績見通しが上方修正されており、ヘルスケアはバリュエーション妙味と業種多角化の恩恵が期待される。食品・飲料はディフェンシブ性と第2四半期の業績が強みとされる。
キム研究員は「今後はボラティリティが縮小した分、指数自体の急騰落よりも業種選択と多角化が重要になった状況だ」とし、外国人フローと業績改善が同時に確認される業種に注目する必要があると強調した。