新韓投資証券は10日、韓国ガス公社(036460)について、海外事業の利益増加で株価の下方が支えられるなか、エネルギー価格の上昇が本格化すると分析した。投資意見を従来の「Trading BUY」から「買い」に引き上げ、目標株価も従来の4万円から4万2000円へと5%上方修正した。前営業日の終値は3万5750円である。
ハン・スンフン新韓投資証券研究員は「米国・イラン戦争によるエネルギー価格上昇の影響が時差を伴って下半期に本格化する見通しだ」と述べ、「海外事業の増益は株価の下方を支えるが、未収金の増加がバリュエーション拡大を制限し、短期の株価上昇余地は限定的だ」と分析した。
同研究員は、韓国ガス公社の今年第2四半期の連結基準営業利益は前年同期比66.9%増の6753億ウォンで、市場コンセンサス（4305億ウォン）を上回ったと評価した。売上高は前年同期比1.6%減の7兆5080億ウォンを記録した。
同研究員は「都市ガス用と発電用のガス販売量は前年比でそれぞれ3.6%、2.5%増加したが、LNG導入単価の下落の影響で売上が減少した」とし、「個別営業利益は5014億ウォンで、精算などの非経常的要因が反映されたと推定される」と説明した。
特に海外主要事業の営業利益が2006億ウォンと前年同期比157.8%急増し、業績改善を主導したと同研究員は分析した。
今年第1四半期から700億ウォン台の営業利益を続けてきたカナダLNGプロジェクトが利益増加を下支えした。豪州GLNGも第三者ガス購入比率の低下で利益が増加した。同研究員は、豪州Preludeの場合、大規模整備の影響で138億ウォンの赤字を計上したが、下半期には回復するとみた。
新韓投資証券は韓国ガス公社の今年の連結営業利益見通しを従来比3.6%上方修正し、2兆5044億ウォンと提示した。
同研究員は「第3四半期から時差を伴ってエネルギー価格上昇の影響が反映され、海外事業の増益幅が拡大するだろう」と展望した。