新韓投資証券は6日、Alteogen(196170)について、今年に入りグローバル製薬企業と相次いで大型契約を締結したのに続き、下半期にも追加の技術輸出契約が続く可能性が高いと評価した。これを受け、投資意見は「買い」を維持し、目標株価を従来の47万7000ウォンから48万ウォンへと上方修正した。
オム・ミンヨン新韓投資証券研究委員は「AlteogenはKOSDAQバイオテックの中で初めて、1年にグローバル製薬企業とのライセンスアウト（L/O）3件を締結する新記録を達成した」と述べ、「下半期には複数のパートナー企業と追加契約する可能性が大きい」と見通した。
Alteogenは前日、5200億ウォン規模の技術輸出契約を締結したと公示した。年初以降、GSK、バイオジェンに続く3件目の契約で、今年の累計契約規模は約1兆8000億ウォンに達する。
新韓投資証券は特にAlteogenの業績を左右する核心要因として「キイトルーダSC」の販売拡大を挙げた。キイトルーダSCは既存の静脈注射（IV）を皮下注射（SC）方式に切り替えた製品である。病院での接種時間が大幅に短縮され、患者の利便性が高い。
オム研究委員は「4月に米国で保険請求のための手続き（Jコード）が完了して以降、キイトルーダSCの使用が急速に増えている」と述べ、「発売3カ月で全キイトルーダ処方のうち約9%がSC製品に切り替わり、年末には15%を上回る」と見通した。これにより2四半期の売上高は前四半期比262%増の4億6300万ドル（約6621億ウォン）に達する。
続けて「これはグローバル・コンセンサス比で2倍以上の速いペースだ」とし、「今年の累計売上高を約3兆〜4兆ウォンと仮定すれば、Alteogenが認識する販売マイルストン（4〜5%を仮定）は年内に2000億ウォンに達する」と見通した。
新韓投資証券は、AlteogenがKOSPIへの鞍替えではなくKOSDAQにとどまる決定をしたことも肯定的に評価した。今後、政府のKOSDAQ活性化政策が本格化する場合、代表的な恩恵企業となる可能性があるという説明である。
下半期に追加の技術輸出契約が続く可能性が高いと見通した。現在、AlteogenのSCプラットフォームを適用した第一三共のエンハーツSC、アストラゼネカ（AZ）のイミフィンジSCとリルベゴストミグSCなどが第1相臨床を進行中である。サノフィのデュピクセント高用量SC製剤は第1相臨床を終えた後、下半期に直ちに第3相臨床に入る予定であり、GSK・バイオジェン・サンドも下半期に臨床に着手する計画だ。これら企業の開発が順調に進めば、追加の技術輸出の可能性が大きいという解釈である。