ハナ証券は4日、農心(004370)について、下半期の新製品効果と海外輸出の成長トレンド、8月の製品価格引き上げに伴う中長期の業績改善が可能だと見通した。投資判断は「買い」（BUY）と目標株価54万ウォンを維持した。
ハナ証券は農心の2026年2四半期（通期の第2四半期）連結基準の売上高を前年同期比6.7%増の9256億ウォン、営業利益を22.7%増の493億ウォンと推定した。個別基準の売上高と営業利益は7136億ウォン、300億ウォンで、前年対比でそれぞれ2.9%増、2.6%減となった。
シム・ウンジュ・ハナ証券研究員は「国内の場合、資材単価引き上げの余波が一部反映されるが、積極的な夏季の新製品投入と堅調なラーメン・輸出需要がこれを一部相殺した」と評価した。
ラーメン全体の売上は前年同期比で6%前後増加する見通しだ。国内は一部品目の販売価格引き下げの影響にもかかわらず、下半期の新製品投入効果で2.8%増えるとシム研究員は観測した。輸出は国別の取引先整備以降、1四半期と同様に前年対比20%前後の堅調な成長基調を維持している。
海外法人では北米売上がドル基準で3%前後成長し、友好的な為替効果が反映される見通しだ。中国は主要スナック店チャネルへの入店拡大および為替効果で20%近く増加すると予想される。日本も主要コンビニでの「辛ラーメン炒め麺」入店により、約20%の売上成長が見込まれる。
特にシム研究員は今月1日付で施行された価格引き上げ措置が中長期的なモメンタムになると指摘した。農心はカップ麺ラーメン平均6%、スナック類平均5.5%の価格引き上げを発表した。
シム研究員は「販売価格引き上げの効果は2026年4四半期から通期で反映され、今年より来年の推定値の調整幅が大きくなる」と述べ、「販売数量の抵抗がないと仮定する場合、カップ麺とスナックスの販売価格引き上げに伴う来年の個別および連結営業利益は、従来の推定値比でそれぞれ15%、10%増加する効果が現れる」と分析した。