生命保険会社が直近1年で国公債を減らし、株式の規模を増やしたことが分かった。生保は通常、国公債など安全資産を中心に運用するが、足元で保険収益が悪化したことから株式比率を引き上げたとみられる。損害保険会社は株式、国公債など項目別の投資状況を公開していない。
4日生命保険協会によると、韓国で営業中の生保22社が保有する株式の規模は今年5月末時点で177兆9388億ウォンで、1年前（44兆9981億ウォン）に比べ約4倍に増えた。
3大生保の中ではサムスン生命の保有規模が最も大きく伸びた。サムスン生命の株式保有規模は168兆7797億ウォンで、1年前（37兆1639億ウォン）より354.2%増え、生保の中で最大となった。ハンファ生命(088350)は3兆9964億ウォン、教保生命は3兆1926億ウォンで、前年対比それぞれ15.5%、20.3%増えた。
一方、直近1年で生保22社が保有している国公債の規模は312兆2429億ウォンで、11.1%減少した。
保険会社は株式などリスク資産の比率が増えると、主要な健全性指標である支払余力比率（キックス・K-ICS）を維持するため、資本を追加で積み増す必要がある。キックス比率は、保険会社が事故発生時に保険金を適切に支払えるかを評価するために設けた指標である。
生保は足元で保険収益が悪化し、これを挽回するために株式投資を増やしているとみられる。生保22社の今年第1四半期の保険損益は1兆706億ウォンで、前年対比868億ウォン減少した。
国公債比率を減らすと、資産・負債の満期差である「デュレーションギャップ」が拡大する可能性がある。生保は満期の長い保険契約を多く保有しており、これに合わせて長期国公債を保有し、資産と負債の満期を一致させる。資産より負債が急激に膨らみ健全性が悪化する事態を防ぐためである。
国公債比率が減ると資産の平均満期が短くなりデュレーションギャップが拡大する恐れがあり、金利変動に伴う健全性の変動も大きくなり得る。金融当局は今年、保険会社のデュレーションギャップを点検し、来年は経営実態評価の基準として適用する方針である。
足元で株式市場が下落基調にある点もリスク要因として挙がる。KOSPIは6月22日、9114.55（場終値）で史上最高値を記録したが、今月3日には6257.45まで下落した。生保業界関係者は「健全性の面でのリスクにもかかわらず、生保が収益拡大のために株式投資を増やす趨勢だ」と述べた。