韓国投資証券は3日、APR(278470)に対し、先月の株価下落でバリュエーション（価値評価）の妙味が非常に高いと評価した。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価52万ウォンを維持した。APRの前日終値は32万ウォンである。
APRの先行12カ月株価収益率（PER）は17.6倍で、主要上場ブランド社の平均19.8倍に比べて魅力的だという分析である.
キム・ミョンジュ韓国投資証券研究員は「過去1カ月間、APRの株価は17%下落し、指数対比では健闘したものの、セクターの流れ対比では非常に物足りなかった」と述べ、「株価下落要因は、他の化粧品企業に比べて2四半期の業績に対する期待感が大きくなかったことに加え、下半期の収益性低下の可能性が高まったためだ」と説明した。
2四半期に実施したアマゾン・プライムデーは過去に比べてプロモーション強度が高まったと把握されており、この環境でAPRも影響を受けたと推定された。
キム研究員は「現在APRは、過去に米国でそうだったように、欧州多数の国でアマゾンを通じて認知度を高めているため、2四半期に関連する費用支出が1四半期より大きかったはずだ」と分析した。
この流れは当面続く見通しだが、爆発的な売上増加がこうした影響を相殺し、今年と2027年にも会社の純利益は良好な増加基調を示すと展望された。
キム研究員は「米国を越え、グローバルで最も速いスピードで認知度を積み上げているAPRが、現在、韓国ブランド社の中でバリュエーションが最も割安だ」と説明した。
主要国のアマゾン・ビューティーTOP100内のAPR製品数も着実に増加傾向だ。1日基準で米国、英国、ドイツ、スペインのアマゾン・ビューティーカテゴリーでAPRのゼロモグンパッドは1位を維持している。アマゾン・プライムデー当時、主要国のアマゾン・ビューティーTOP100にランクインした製品数は35個水準だった。
キム研究員は「最近は特段のイベントがなかったが、ランクインしたAPRの製品数は47個まで増えた」と述べ、「アマゾンの卸売売上に比べて収益性が良好ではない点は事実だが、アマゾンで認知を積み上げてこそ卸売売上の増加を期待できる」と語った。
その上で8月にAPRの反騰を期待した。キム研究員は「市場の極端な変動性などによりAPRの株価にも追加的な調整の可能性は存在する」としつつ、「しかし、過去最高を更新している米国向け化粧品輸出と、無視しがたいAPRのアマゾン内順位の推移を踏まえると、8月にはAPRの株価は反騰局面を示す」と展望した。