先週一時5600台まで下落していたKOSPIが最終営業日に6595.45まで急反騰した。ただし個人投資家は依然として不安だ。連日サイドカーとサーキットブレーカーが発動されるほどボラティリティが拡大したぶん、反騰トレンドが続くという確信がないためである.
今週(8月3~7日)の韓国株式市場も高いボラティリティを続ける見通しだ。半導体の投資心理が回復するかどうかが指数の方向性を左右するなか、下落幅が過大との認識に伴う割安拾いの買いが流入する可能性がある。ただし萎縮した投資心理と利益確定の売りは反騰幅を限定する可能性がある.
ここに米国7月の供給管理協会(ISM)購買担当者景気指数(PMI)とADP民間雇用、非農業部門雇用など主要指標が発表される。企業ではAMDが火曜日、サンディスクが水曜日に決算を発表する.
シン・オルSangsangin Investment & Securities研究員は「実績に対する市場のハードルが高い状況で、足元では企業が好業績を示しても株価のトレンドを反転できなかった」と述べ、「決算発表後に反騰の流れが続くか見極める必要がある」と語った.
◇2日連続サーキットブレーカーの後に訪れた14%急騰…半導体の投資心理回復がカギ
先週(7月27~31日)の韓国株式市場は、人工知能(AI)投資の持続性に対する疑念と中国の半導体自立化に伴う競争激化への懸念、中東情勢の緊張高まりが重なり「過去最大級」のボラティリティを示した。28日と29日に有価証券市場で史上初めて2日連続でサーキットブレーカーが発動されたが、31日にはKOSPIが17%超上昇する異例の相場展開となった.
証券街では、直近の急落が企業業績や景気減速よりも投資心理の萎縮と需給不安に起因したぶん、追加反騰の可能性があるとみている.
イ・ギョンミン大信證券研究員は「先行1株当たり利益(EPS)と2026年、2027年の利益見通しが上方修正されており、景気先行指数も上昇基調を維持している」と述べ、「最近の悪材料がまだ業績と景気の方向性を損なっていない点が確認されている」と語った.
ただし投資心理がすでに大きく損なわれているぶん、指数が反騰しても利益確定の売りが上昇基調を制限する可能性がある。実際、先月31日にKOSPIがわずか1日で17%超上昇すると、個人は約8兆2700億ウォンを純売り越した。日次ベースで過去最大の純売り越し規模だ.
ホ・ジェファンユジン投資証券研究員は「KOSPIが6000台後半までは予想より速く上がることもあり得るが、問題はその後だ」とし、「価格帯と清算物量より重要なのは市場に対する信頼だ」と述べた.
同氏は「昨年から続いた『株価下落は買いの機会』という認識が揺らぎ、KOSDAQと非半導体銘柄の取り残されも深刻になった」とした.
◇単一銘柄レバレッジ規制の効果・米雇用指標も変数
単一銘柄レバレッジ商品に対する規制強化が、市場の過度なボラティリティをどの程度抑えるかも変数だ。先月31日から単一銘柄レバレッジ上場投資信託(ETF)と上場投資証券(ETN)の基本預託金が従来の1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げられた。株式やETFではなく現金のみを預託金として認めるなど、取引要件も強化された.
施行初日、単一銘柄レバレッジ・インバース16商品の売買代金は約3兆ウォンで、前日の12兆4000億ウォンの4分の1水準へ急減した。基本預託金の引き上げが取引過熱を一定程度沈静化させたとの評価が出るなか、金融当局は個人別の投資上限や最小売買単位の拡大など追加の補完策を速やかに施行する方針だ.
今週発表される米国の主要経済指標も株式市場の方向性に影響を与える見通しだ。7月のADP民間雇用の増加幅は鈍化する一方、非農業部門雇用は増加すると予想され、労働市場の指標が食い違う可能性がある.
ただし米連邦準備制度(Fed・FRB)が政策判断で雇用より物価動向により大きな比重を置いているぶん、市場の関心は物価と国際原油価格へ移る可能性が大きい.
キム・ユミキウム証券エコノミストは「6月の個人消費支出(PCE)物価が予想より鈍化した点を考慮すると、FRBは当面は追加措置よりも現行の政策スタンスを維持しつつ物価動向を見守る可能性が高い」と述べ、「政策金利をさらに引き上げるより、インフレ警戒感を維持するコミュニケーションを通じて金融環境をタイトに保とうとするだろう」と語った.