本記事は2026年7月30日16時34分にChosunBizのMoneyMove(MM)サイトに掲載された。
アモーレパシフィックが非中核資産の効率化の一環として進めてきた地方社屋の売却が、価格をめぐる買い手との見解相違で半年以上停滞している。年初にSavills Koreaを単独主幹事に選定し、釜山・大邱・大田・光州の社屋4カ所を売りに出したものの、売却がなかなか進展しないため、独占契約を解除し複数アドバイザーを活用する方式へと切り替えた。
30日、投資銀行(IB)業界によると、アモーレパシフィックは最近、地方社屋の売却方式をSavills Koreaの単独主幹体制から非独占の複数主幹体制へ転換した。特定の主幹事に独占権を与える代わりに、買い手を発掘したアドバイザーに当該取引の主幹業務を案件ごとに任せる、いわゆるマルチ主幹方式である。
アモーレパシフィックは先立つ2025年11月、地方社屋4カ所の売却方針を確定した。非中核資産を売却し、本業の化粧品事業の競争力を強化する構想だった。これは昨年ソ・ギョンベアモーレパシフィック会長が示した「ビジョン2035」とも連動している。アモーレパシフィックは2035年までに売上15兆ウォン、海外売上比率70%を目標に海外成長市場に資源を集中し、韓国内の不動産・生産施設を再編して資金を調達する方針だ。
アモーレパシフィックは地方社屋の売却に向け、今年1月にグローバル総合不動産サービス会社のSavills Koreaを単独主幹事に選定した。Savills Koreaは直ちに潜在的な買い手向けにティーザー・レター(投資案内文)を送付し、売却作業に着手した。ティーザー・レターには、資産を1件ずつ売る個別売却と複数件を束ねて売るパッケージ方式、さらに都心立地を活用した用途転換(コンバージョン)の提案まで盛り込まれた。
しかし、価格交渉の行き詰まりと売却の遅延が結局Savills Koreaの単独主幹契約終了につながった。実際、Savills Koreaは一部の機関投資家をアモーレパシフィックの地方社屋買収候補として連れてくる場面もあったが、その後の取引は価格目線の相違でなかなか進展しなかったと伝えられている。
アモーレパシフィックの地方社屋の売却が遅れている理由の一つは、地方オフィスに対する投資需要が極めて少ないためである。
売却対象社屋の延べ面積は、釜山4223坪(1万3964㎡・釜山チョリャンビル含む)、大田3843坪(1万2705㎡)、光州3466坪(1万0797㎡)、大邱1853坪(6127㎡)の水準だ。いずれも広域自治体の中心商業地域に位置する優良資産である。
しかし、ソウルのプライムオフィスに資金が集まるのとは対照的に、地方資産は買い手が多くないと業界関係者は説明する。売り手の希望価格と買い手の希望買付価格の間のギャップが大きくならざるを得ない状況だ。
IB業界のある関係者は「不動産の調達金利が6%を超える状況で、地方オフィス投資は利回りを合わせるのが容易ではない」と述べ、「結局は地方に縁のある実需家か、ホテルなど用途転換を狙う開発需要しかないが、アモーレパシフィックの目線が高すぎると聞いている」と語った。
アモーレパシフィックはマルチ主幹事体制で売却を引き続き推進する方針である。買い手の裾野拡大へ方向を転換した格好だ。単独体制は売却手続きを迅速に進められる利点がある一方で、多数の買い手を確保するには限界があるとの判断が働いた。
アモーレパシフィック関係者は「Savills Koreaとの単独主幹契約が終了したのは事実だ」とし、「売却対象の社屋が釜山・大邱・大田・光州などに分散しているため、地域別のアドバイザーを活用する案により売却推進の方向を転換した」と述べた。
一方、アモーレパシフィックは地方社屋以外にも物流センターなど非中核資産の売却を加速している。最近では京畿道アンソンの健康機能食品工場も売却することを決めた。売却代金は北米などグローバルを狙ったKビューティー事業の拡大やオンライン事業の強化などに活用する見通しだ。