HYBE(352820)が過去最大の四半期業績を記録したにもかかわらず、2日連続で軟調が続いている。投資家は史上最大の売上高よりも、予想を下回る収益性と下半期の業績ピークアウト懸念により注目している様子だ.
29日午前9時31分基準でHYBEは有価証券市場で前営業日比1万1100ウォン（5.88%）安の17万7700ウォンで取引されている.
前日もHYBEは16.09%急落し、終値ベースで18万8800ウォンで取引を終え、20万ウォンの水準を下回った.
HYBEは前日、2四半期連結基準で売上高1兆4500億ウォン、営業利益1709億ウォンを記録したと公示した。前年同期比でそれぞれ106%、159%増加した数値で、市場予想を上回った。エンターテインメント業界で初めて四半期売上高1兆ウォンと営業利益1000億ウォンを同時に突破したのに続き、上半期累計売上高も初めて2兆ウォンを超えた.
しかし証券街は好業績にもかかわらず、市場が収益性鈍化の可能性に敏感に反応したと分析した.
イ・ファジョンNH投資証券研究員は「アーニングサプライズにもかかわらず収益性懸念が再燃し、過度な株価下落が発生した」と述べ、「史上最大水準の外形成長が市場で適切に評価されていない」と語った.
続けて「今年の予想株価収益率（PER）が19倍水準で歴史的な割安区間だ」とし、「コルティスのファンダム拡大やBTS、キャッツアイを中心とするグローバル音源売上高の成長など中長期の成長ドライバーは依然として有効だ」と評価した。もっとも、最近の市場ボラティリティ拡大を反映し、目標株価は従来の33万ウォンから31万ウォンに引き下げた.
韓国投資証券も業績自体は肯定的に評価しつつ、公演売上比重の拡大に伴う収益性の負担を指摘した.
チョン・ホユン韓国投資証券研究員は「前日の株価下落は決算発表後の利益確定の性格もあるだろうが、予想より低い営業利益率に対する懸念が反映された可能性がある」と分析した.
実際、2四半期の公演売上はBTSワールドツアー効果で前年同期比243.3%増の6477億ウォン、MD売上は103.1%増の3106億ウォンでいずれも過去最大を記録した。ただしアーティスト配分率が高い公演売上の比重が大きくなり、営業利益率は11.8%で市場期待値（12.7%）を下回った.
チョン研究員は「低年次アーティストの成長が予想より速く表れており、長期的には売上多角化と収益性改善にプラスだ」とし、投資意見「買い」を維持したが、BTS公演売上比重の拡大に伴う原価率上昇を反映し、目標株価は従来の40万ウォンから33万ウォンへ下方修正した.