「レバレッジがこれほど怖いとは思わなかった。いまはナンピンする資金もなく、損切りもできない」
会社員の姓キムの人物（45）は最近、SKハイニックスとサムスン電子の単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）に投資し、口座が半減した。最初は700万ウォンで始めたが、株価が下がるたびに「平均取得単価を下げれば反発時にすぐ回復できる」と考え、5回にわたり追加入庫した。結果として投資額は3400万ウォンまで膨らんだが、現在の評価損失率は50%を上回る。キムは「損失を挽回しようと買い増しを重ねたが、むしろ沼に落ちた」とし「いまは売ることも、さらに買うこともできない立場だ」と吐露した。
大学生の姓チェの人物（25）の状況も同様だ。アルバイトで貯めた800万ウォンで株式投資を始めたチェは、半導体株の下落で損失が拡大すると生活費の借入までして単一銘柄レバレッジETFを追加入庫した。しかし口座は結局、元本の半分水準に縮小した。チェは「早く取り戻したいという焦りからレバレッジ商品に手を出したのが失敗だった」とし「利益が出るときよりも損失が膨らむ速度がはるかに速く、苛烈だった」と述べた。
最近、株式市場のボラティリティが極みに達し、巨額の損失を被った個人投資家が続出している。この日も両市場で売りサイドカーが発動されたのに続き、サーキットブレーカーまでかかり、投資心理が急速に冷え込んだ。損失を取り戻そうとして無理な買い増しに走り火に油を注いだり、損切りのタイミングを逃して不本意な長期投資に入った個人投資家のため息が深くなっている。
◇ オンラインコミュニティ・SNSでも「損失認証」が相次ぐ
オンラインコミュニティでも同様の体験談が相次ぎ、話題になっている。最近、会社員の匿名コミュニティ「ブラインド」には、ある銀行員が昨年2億ウォンで始めた投資資金が一時は7億ウォンまで膨らんだものの、サムスン電子・SKハイニックスの現物と単一銘柄レバレッジETFに集中投資した後、1カ月で2億2000万ウォン水準まで減ったという書き込みを掲載した。銀行員は「2倍レバレッジでなかったとしても損失ははるかに小さかったはずだ」として、極度のストレスを訴えた。
株式投資でも名を知られる中華料理シェフ、ヨ・ギョンオク氏の損失事例も関心を集めた。ヨ氏は最近、自身のソーシャルメディア（SNS）にSKハイニックス単一銘柄レバレッジETFの投資口座を公開した。約1億2000万ウォンを投じた口座の評価額は4600万ウォン台に減少し、評価損失は約7400万ウォン（-61.38%）に達した。ヨ氏は過去、実戦投資大会で750%の収益率で優勝した経歴があるとされ、今回の損失公開は投資家の間で一段と話題になった。
◇ KOSDAQより多く取引されたレバレッジETF…運用会社トップも「買うな」と警告
投資過熱の様相は売買データからも確認できる。コスコムETF CHECKによると、今月に入り27日までに「KODEX SKハイニックス単一銘柄レバレッジ」と「SOL SKハイニックス先物単一銘柄インバース2X」の2商品の累計売買代金は139兆ウォンを超えた。同期間のKOSDAQ市場全体の売買代金（113兆ウォン）より26兆ウォンほど多い規模だ。
とりわけ金融委員会が16日、最低委託保証金を1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げるなど補完策を発表したが、売買の熱気は容易に鎮まらなかった。発表当日、全ETF売買代金に占める単一銘柄レバレッジ商品の比率は36.6%で、その後も37〜43%水準を維持し、高い取引比率が続いた。
レバレッジETFは日次の収益率を2倍で追随する商品である。株価が一方向に動けば収益が拡大し得るが、上昇と下落が繰り返されるボラティリティ局面では損失が累積する「負の複利」効果が発生する。原資産が元の水準に戻っても、レバレッジETFは元本を回復できない場合が生じる理由だ。
ペ・ジェギュ韓国投資信託運用代表が最近「個別銘柄レバレッジETFには今からでも投資するな」と公開で警告したのもこのためだ。ペ代表は「原株のボラティリティが今のように大きければ、日々損失が累積する構造だ」とし「時間がたって原株が元の水準に戻っても、ETF価格は元に戻れない可能性が高い」と指摘した。
◇ 当局も追加規制を検討…「まず対策の効果を見よう」
政界と金融当局も対応の度合いをめぐり協議を続けている。共に民主黨K-資本市場特別委員会は前日、証券会社・資産運用会社と非公開の懇談会を開き、金融当局が発表した最低委託保証金3000万ウォンへの引き上げなど補完策の効果をまず見極めた上で、追加対策を検討することにした。当面は上場廃止やレバレッジ倍率の縮小は進めず、市場状況を見ながら追加措置を議論する方針だ。
金融委員会もこの日、証券会社・運用会社の代表らと会い、追加の補完策を予告した。イ・オクウォン金融委員長は「需要が十分に沈静化しない場合、投資要件の一段の引き上げや個人別投資枠の設定など追加措置を検討する」と述べ、「市場のボラティリティを緩和し、投資家保護を強化できる方策を継続的に講じる」と明らかにした。