7月に入り韓国株式市場のボラティリティが拡大し、サイドカー（プログラム売買停止）の発動回数も爆発的に増えた。今年発動されたサイドカーの30%以上が7月の1カ月に集中したほどである。市場では、過熱や急落を冷ますべきサイドカーが機能せず、故障した警報装置に転落したとの批判が出ている。
28日、韓国取引所によると、7月に入り18取引日の間、有価証券市場とKOSDAQ市場で発動されたサイドカー（プログラム売買停止）はそれぞれ12回、9回に達した。特に10日から25日までは10取引日連続でサイドカーが発動され、買いと売りが大きく振れるいびつなローラーコースター相場が演出された。
今年、韓国株式市場で鳴ったサイドカーは合計66回だ。世界的な金融危機が吹き荒れた2008年の年間記録（45回）を7カ月であっさり（？）上回り、過去最多記録を更新した。
上半期を通じて急騰していた韓国株式市場が7月から調整局面を迎え、ボラティリティが拡大し、サイドカーの発動回数はいっそう増えた。実際、今年の有価証券市場のサイドカーの29%、KOSDAQ市場のサイドカーの36%が今回の7月の1カ月に集中した。
「プログラム売買の気配値効力一時停止」とも呼ばれるサイドカー制度は、有価証券市場に先物市場が創設されるにあたり導入されたボラティリティ緩和装置である。有価証券市場には1996年、KOSDAQ市場には2001年に初めて導入された。
有価証券市場のサイドカーは、KOSPI200先物指数が前日終値比±5%以上変動し、その状態が1分間持続したときに発動される。KOSDAQ市場の場合、KOSDAQ150先物指数が前日終値比±6%以上急騰・急落するか、現物指数が±3%以上変動して1分間維持されたとき、5分間プログラム売買が停止される。
サイドカーは、先物市場が急騰落する際にその余波が現物市場へ波及するのを防ぐために導入された。もう一つのボラティリティ緩和装置であるサーキットブレーカーは現物市場全体の取引を停止するが、サイドカーはプログラム売買のみを一時的に止めるという違いがある。
問題は、現行のサイドカー発動要件と枠組みが2002年の改編以降、24年にわたり据え置かれている点である。超高速アルゴリズムとレバレッジETFが主導する2026年の売買スピードに、20余年前の制度が追いつけず、本来は市場のセーフティネットであるべきサイドカーが、かえってボラティリティを拡大させる警報装置に転落したとの指摘である。
ナ・ヒョンスン高麗大学校経営学科教授は「最近、株式市場のボラティリティが極度に高まり、サイドカーが頻繁に発動されている」とし、「制度があまりに頻繁に作動すると、却って市場の非効率を招くため、発動要件の再検討が必要な時点だ」と述べた。
アン・ヒジュン成均館大学経営学科教授は「米国ではサイドカー制度は廃止されて久しい」とし、「サイドカー制度とはプログラム売買に関連する制度だが、最近は高頻度取引（HFT）が増え、個人投資家も短期売買を頻繁に行うなど市場環境が大きく変わり、期待したほどの効果は現れていない」と述べた。続けて「現在の市場では、市場参加者もサイドカーが発動されたからといって敏感に反応するわけではない」と付け加えた。
これにより、専門家はサイドカーの実効性を高めるため、画一的な「5%変動」基準を脱し、市場平均のボラティリティに合わせて可変的に運用するか、発動のハードル自体を引き上げるべきだとの指摘を示している。
イ・ジュンソ東国大学校経営学科教授は「サイドカー制度自体の有効性は十分だが、導入から長い時間が経過し、最近はボラティリティが拡大している状況のため、変化した市場を反映する必要があるように見える」とし、「現在は変動幅が5%程度だが、発動条件をさらに広げる必要がある」と述べた。