今週（27〜31日）の株式市場は、米国の主要ビッグテックと韓国の半導体企業の決算発表、米国の金融政策、貿易イシューが同時に重なり、大きく乱高下する見通しだ。
マイクロソフト（MS）・Meta（メタ）・アマゾン・アップルなどグローバルハイパースケーラーと SKハイニックス(000660)の決算発表が予定され、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を決定する金融政策会合を開く。
決算シーズンで投資家の関心は、人工知能（AI）エコシステムの拡大が関連企業の業績に結びついているか、今後関連投資がさらに拡大するかに集中する見通しだ。また、米国とイランの対立が再燃する状況で、米FRBが物価に関してどのような判断を示すかも核心変数だ。
先週（20〜24日）の韓国株式市場は、AI投資過熱懸念と中東情勢の緊張高進、国際原油価格と米国債利回りの急騰が重なり、大きく乱高下した。20日に6500ポイントまで押し込まれたKOSPI指数が23日に7000台を回復したが、24日に投げ売りが出て再び6700台を割り込んだ。
リスク資産に対する投資心理が萎縮し、証券各社も慎重な姿勢に転じる雰囲気だ。半導体スーパーサイクルは当面さらに持続する見通しだが、投資家が好材料より悪材料に敏感に反応しており、短期間で指数の明確な反騰は期待しにくいということだ。
投資心理がやや不安定な環境で、米ビッグテックと SKハイニックス(000660)が決算を発表する。専門家は、米ビッグテックの利益がどれほど増加したかだけでなく、業績に裏打ちされたAI投資が持続するか、これまで拡大した設備投資が業績に結びついているかなどを確認すべきだと助言する。
イ・ギョンミン大信證券リサーチアナリストは「堅調なAI需要を確認させたアルファベットの決算発表が今決算シーズンのポジティブな先行指標となる可能性が高い」と述べ、「有価証券市場の半導体業種の2027年営業利益コンセンサスも再び上方修正されており、株価調整を比率拡大の機会として活用できる」と語った。
イ・ジェウォンYuanta Securities Koreaリサーチアナリストは「ハイパースケーラーの設備投資（Capex）ガイダンス上方修正とSKハイニックスのサプライズ決算発表、株主還元政策などが確認されれば、指数が反騰し得る」と述べた。
28〜29日に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）も重要なイベントだ。政策金利据え置きの可能性が大きいが、最近中東地域の対立が再燃した状況で、米FRBが物価情勢についてどのような判断を示すかが関心事だ。
キム・ユミキウム証券エコノミストは「最近の物価指標は減速の流れを続けており、FRBは政策変更を急ぐより原油価格とインフレの推移をさらに確認する可能性が大きい」とし、「今回のFOMCは明確な政策方向を示すよりも、金融政策の不確実性を引き続き伴うイベントになる」と展望した。
一方、米国政権は各国を相手取った貿易障壁を再び強化した。ドナルド・トランプ米国政権は23日、通商法301条を根拠に60の貿易相手国に10〜12.5%の関税を確定した。通商法122条に基づくグローバル10%関税の効力が満了した後に出た措置だ。今後、米国との関税交渉の過程が市場に影響を及ぼす見通しだ。
韓国では制度変更が予定されている。31日からサムスン電子とSKハイニックスを原資産とするレバレッジETFの基本預託金が従来の1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げられる。投資参入障壁が高まることで、短期的には関連ETFに流入する資金が減少する可能性がある。
ただし金融当局は、今回の措置で特定銘柄へのレバレッジ資金の偏りが緩和されると期待している。
証券界ではディフェンシブな投資戦略を勧めている。キム・ジュヨン 未来アセット証券(006800)リサーチアナリストは「中東情勢の緊張でグローバル防衛需要が拡大し、韓国の防衛産業企業の受注増が期待される」とし、ハンファエアロスペース、LIGネクスワン、現代ロテム、ハンファシステムなどを注目銘柄として示した。キム研究員は、バイオ・ヘルスケアと高配当株も変動性の大きい相場で相対的に安定的な投資先になり得ると助言した。