「良い企業を見つけて投資することで終わってはならない。良い企業をさらに良い企業へと成長させることが本当の投資だと考える。」
ナム・ドゥウ・ライフ資産運用共同代表は16日、ソウル・ヨイドの本社で行ったChosunBizとのインタビューで「企業に資金を投じるだけでなく成長の伴走者になることがライフ資産運用の投資哲学だ」と述べた。
ライフ資産運用は発足から5年で運用資産（AUM）5兆ウォンを突破し、2020年以降に設立された新興運用会社の中で最大規模へと成長した。最近では先端産業の育成を目的とする国民成長ファンドの中型委託運用会社（GP）にも選定され、投資能力が認められた。
ナム代表は会社の成長の秘訣として「隠れた企業を発掘する投資」を挙げた。収益を上げるための投資にとどまらず、企業の事業戦略や資金調達、フォローオン投資まで共に考える「エンゲージメント」（株主関与）戦略がライフ資産運用ならではの差別化された競争力だという説明である。
ナム代表は「未上場投資の核心は、すでに有名な企業を探すことではなく、まだ市場が見つけていない潜在力を見いだすことだ」とし「良い企業をさらに良い企業へ成長させることが運用会社の役割だ」と述べた。
ナム代表は1995年に証券業界に入門し、1997年の通貨危機（IMF）を経験してバリュー投資の哲学を固めた。以後2006年に未上場企業投資で10倍以上の収益を上げ、オルタナティブ投資の可能性を確認し、これを機に起業を決心した。
◆ 価値投資の大家と起業…3人共同経営で成長を加速
2019年にダルム資産運用を設立したナム代表は、2021年に価値投資の大家であるイ・チェウォン議長、株式運用の専門家であるカン・デグォン代表と共にライフ資産運用へ社名を変更し、第2の起業に乗り出した。
ライフ資産運用は、イ・チェウォン議長がバリュー株投資、カン・デグォン代表が上場株運用、ナム代表が未上場・オルタナティブ投資を担う「3人共同経営体制」を構築している。ナム代表はこのような組織構造を会社のもう一つの強みとして挙げた。
ナム代表は「韓国の運用会社は株式、不動産、オルタナティブ投資などに過度に分離されているが、実際の資本市場はスタートアップ投資から新規株式公開（IPO）、上場株、PE、M&Aまで一つの流れでつながっている」とし「毎週3人で投資の方向性を議論し、投資審議委員会でも上場株と未上場投資のアイデアを共有しながら互いの強みを補完している」と説明した。
続けて「『ライフ』（Life）には、すべての人のための長期投資（Long Term Investment For Everyone）という意味とともに、命を懸けて最高の運用会社になるという決意も込められている」と述べた。
◆ 収益率582%「HANJUNG NCS」…「アイテムよりCEO」
ライフ資産運用の代表的な成功事例は、エネルギー貯蔵装置（ESS）冷却システムの専門企業へ成長したHANJUNG NCS(107640)投資である。初期投資以降、約582%の収益率を記録し、会社の代表的なトラックレコードとなった。
ナム代表は2017年に初めて同社を訪ねた際、自動車部品メーカーだったHANJUNG NCSが内燃機関中心の事業から電気自動車とESS市場への転換を準備している点に注目した。その後、同社が資金難で投資を受けられない状況でも、ライフ資産運用は代表理事のビジョンと実行力を信じ、2022年初めまでに約106億ウォンを投資し、その後、米国工場進出のための転換社債（CB）投資にも参加した。
ナム代表は「未上場投資は、すでに完成された会社ではなく成長する企業に投資するものなので、アイテムに劣らずCEOの資質が重要だ」とし「代表と何度も会い、工場にも直接足を運んで確認したうえで『この人なら必ずやり遂げる』という確信が持てば最後まで共にする」と述べた。
このような投資哲学は、最近の国民成長ファンド中型GP選定にもつながった。
ナム代表は「歴史は長くないが、先端産業への投資能力とトラックレコードが認められた結果だと考える」とし「国民が出資した資金を運用する以上、いかなる時よりも大きな責任を感じている」と述べた。
ライフ資産運用は今後、AIや宇宙・防衛、ロボット、エネルギーに加え、先端素材分野への投資も拡大する計画だ。ナム代表はAI産業が拡大するほどコア素材企業の価値がさらに高まると見通した。
ナム代表は「半導体高値論は株価に関する話にすぎず、産業の成長可能性が尽きたという意味ではない」とし「半導体と2次電池に使われる核心素材と装置は今後も継続的に先端化し、韓国にも世界的な技術力を備えた中小企業が多い」と述べた。
さらにナム代表は「他人がすでに良いと言う企業に追随するのではなく、まだ市場が見つけていない企業を先に見いだすことが本当の投資だ」とし「企業に資金だけを投じるのではなく、資金調達と戦略策定、優良な投資家の橋渡しまで共に行う成長パートナーになりたい」と付け加えた。
◆ 公募運用業への進出「プロ投資のハードルを下げる」
ライフ資産運用は15日、金融委員会から公募集合投資業の認可を受けた。2021年に一般私募運用会社として発足してから約5年ぶりである。
ナム代表は公募進出の意義を、単なる事業拡大ではなく一般投資家の選択肢を広げるプロセスだと説明した。
ナム代表は「これまで私募ファンド運用で検証された投資能力を、今後は少額の一般個人投資家も享受できるようにすることが公募進出の最大の意義だ」とし「富裕層だけが受けられたプロフェッショナルな運用サービスを、より多くの国民が体験できるようにする」と述べた。
続けて「個人が直接海外株式や個別銘柄を売買するのも一つの方法だが、ますます複雑になる市場では専門運用会社を通じた間接投資の文化が一層重要になる」とし「公募ファンドを通じて個人投資家の選択肢を広げ、長期的には確定拠出年金市場でも安定的な長期リターンを提供する運用会社になりたい」と述べた。
ナム代表は「ここまで成長できたのは運もあったが、それ以上に重要なのは顧客に着実に良い成果を返してきたことだ」とし「運用会社の規模よりも、顧客がどれだけ多くの収益を得たかが最も重要な評価基準だと考える」と付け加えた。