NH投資証券は24日、HD現代マリンソリューション(443060)について、来年から二重燃料を搭載した船舶の定期保守が本格的に始まり、高収益のエンジン保守整備売上が増加すると展望した。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は28万ウォンでカバレッジを開始した。HD現代マリンソリューションの前日終値は21万5000ウォンである。
チョン・ヨンスンNH投資証券研究員は「2027年から二重燃料（Dual Fuel）エンジンを搭載した船舶の定期保守が本格的に始まり、高収益のエンジン保守整備売上が増加すると見込まれる」と述べ、「2027年、2028年に年間30%以上の営業利益増加サイクルに入る」と予想した。
HD現代マリンソリューションは、船舶のライフサイクル全般にわたり多様なサービスを提供する会社である。HD現代グループが製作したエンジンを搭載した船舶が累積するほど、保守整備の対象船舶も増え、利益が階段状に拡大する構造だ。
チョン研究員は「船舶運航の自動化と燃料効率改善に対する船主の需要が増加し、改造とサブスクリプション型サービスの需要も累積的に拡大する見通しだ」と説明した。
これにより、利益のピークアウト懸念が存在する大手造船会社と異なり、HD現代マリンソリューションの業績改善サイクルは2030年以降も続く可能性が高い点が差別化要因だと分析した。
チョン研究員は「配当性向も50〜70%に達し、長期的な利益増加が中長期の配当拡大と株主価値の上昇につながる」と展望した。
また、データセンター向けエンジンと船舶改造市場は新たな成長機会になるとみている。
チョン研究員は「HD現代重工業のデータセンター向け中速エンジンの受注拡大と生産能力増強も中長期の成長要因だ」とし、「データセンター向けガスエンジンは1台当たりの価格が高いうえ、常時の集中的運転により船舶用エンジンより稼働率が高く、整備サイクルも相対的に速い」と説明した.
2030年のデータセンター向けエンジン保守整備事業の営業利益は800億ウォンに達すると予想された。
これに加え、船舶改造のケイパビリティを基盤に、天然ガスインフラに活用される浮体式再ガス化設備（FSRU）と浮体式貯蔵設備（FSU）の改造受注も増加する見通しだ。
チョン研究員は「今後、浮体式データセンター構築に向けた船舶改造需要の拡大も中長期の成長機会と判断する」と説明した。