Daol Investment & Securitiesは22日、LIG Defense&Aerospace(079550)について、中東戦争の長期化に伴う地対空兵器体系の需要増加と設備投資を背景に、長い成長局面を続けると展望した。
投資意見は「買い（BUY）」を維持し、防衛産業セクター内の好みの銘柄に引き上げたが、目標株価は受注パイプライン価値の調整を反映し、従来の1100000ウォンから980000ウォンへ下方修正した。前営業日の終値は67万2000ウォンである。
LIG Defense&Aerospaceの今年第2四半期の連結ベース売上高は前年同期比25%増の1兆1841億ウォン、営業利益は27%増の987億ウォンと推定する。これは市場コンセンサス（営業利益1049億ウォン）を下回る水準である。支配株主帰属純利益は686億ウォンで、前年同期比35%減少する見通しだ。
チェ・グァンシクDaol Investment & Securities研究員は「第1四半期の500億ウォン規模のアラブ首長国連邦（UAE）・天弓2部品の緊急納品効果が第2四半期にはなく、輸出精密誘導弾（PGM）の売上も第1四半期のベース効果を受けたためだ」と説明した。
チェ研究員は、前年対比の成長に基づく中長期モメンタムは継続すると見通した。チェ研究員は「前年対比の売上と利益の成長に注目すべきだ」とし、「最も長いバックログ（輸出14兆2000億ウォン、今年の輸出売上1兆3000億ウォン）と、それに向けた生産能力の拡充により、2030年までの長期成長が担保されている」と分析した。
大規模CAPEX（設備投資）も順調に進行中である。LIG Defense&Aerospaceは昨年12月、グミ2ハウスに3700億ウォンの設備投資計画を発表した。今年6月には国民成長ファンドの産業基金5000億ウォン（優先株）を活用し、グミ3ハウスとキムチョン2ハウスの施設・設備を増設すると明らかにした。
中長期の受注パイプラインも拡大傾向を示している。既存の中東地域の天弓2新規購入国、サウジph2、米国ビゴン、中東L-SAMの二重購入などに加え、直近3カ月の間にマレーシア・ヘソン、インドネシア・天弓2など新規パイプラインが追加された。
チェ研究員は「インドネシア国営PTDIと天弓2などPGMの現地共同生産、販売および技術支援のためのパートナーシップを検討している」と述べ、「マレーシア海軍の沿岸戦闘艦（LCS）艦対艦誘導弾の供給先も今月決定される」と語った。続けて「ノルウェー政府の輸出許可取消しにより、ヘソンを含む3つの体系が競合している」と付け加えた。