キウム証券は22日、ロッテレンタル(089860)について安定的な収益構造と大株主変更の状況を肯定的に見ながら、下落局面で光るディフェンシブ株だと評価した。投資意見は「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の4万1000ウォンから4万5000ウォンに上方修正した。前営業日の終値は3万6700ウォンである。
シン・ユンチョル・キウム証券研究員は「ロッテレンタルの1カ月間の株価上昇率が27.7%を記録し、同期間に26.0%下落したKOSPI指数と方向性を異にしている」と述べ、「今年に入りヘッジ（リスク回避）性格の銘柄として定着する趨勢だ」と分析した。
上半期のKOSPIラリー当時にはボックス圏に閉じ込められて疎外されたが、足元の指数調整局面では下方リスクを遮断する典型的なディフェンシブ株の役割を果たしているとの説明である。
キウム証券が推定したロッテレンタルの2四半期売上高は前年同期比3.0%増の7716億ウォン、営業利益は12.1%増の865億ウォンで市場期待値に符合する見通しだ。
カーシェアリングサービスであるG carの場合、2四半期の燃料費急騰の余波で赤字幅を大幅に縮小することはできなかったと推定される。レンタカーと異なり、カーシェアリング事業は会社が燃料費を負担する構造であるためだ。シン研究員は「目標値の達成には、燃料費の市況を定期的に走行費に連動させるシステムの構築が必要だ」と指摘した。
しかし高マージン事業である中古車長期レンタル部門が堅調な成長を示し、全体業績を牽引した。2四半期の中古車長期レンタルのオンライン掲載在庫の契約成功率が90%を上回るほど在庫回転が速かった。中古車売却台数を減らす代わりに中古車長期レンタル事業へ拡大投入し、オート長期レンタル部門の車両純増が加速している。これにより11%台の営業利益率の体力を確保したとの評価だ。
大株主変更のイシューも新たな局面を迎えている。ロッテレンタルは、現最大株主であるロッテグループがプライベートエクイティ運用会社TPGと持ち株売却に関する協議を進めてきたと明らかにした。
過去にアフィニティ・エクイティ・パートナーズの買収が公正取引委員会の企業結合禁止措置で白紙化された主因は、過度な市場影響力および第三者割当増資のイシューだった。しかしTPGはロッテレンタル事業と直接的な利益相反の要素が少なく、第三者割当増資方式を排除し公開買付など別の方式で経営権の買収が進む可能性が大きいというのがシン研究員の分析である。
シン研究員は「ロッテレンタルがより攻撃的な株価浮揚および外形成長に乗り出すには、大株主変更の件が円滑に完了する必要がある」と述べ、「現在は財務健全性と収益性重視の経営基調を維持しており、上昇相場が到来した場合に再び疎外される可能性も存在するが、現下の調整相場では安定的なヘッジ銘柄としての魅力が大きい」と説明した。