DS投資証券は21日、健康機能食品の専門製造企業Novarex(194700)について、主要な国内外顧客の拡大と生産能力(CAPA)増強により成長が期待されると評価した。投資意見は「買い」(BUY)を維持し、目標株価を従来の2万6000ウォンから2万8000ウォンへと上方修正した。
チャン・ジヘDS投資証券研究員は「Novarexの今年第2四半期の連結基準売上高は前年同期比32%増の1194億ウォン、営業利益は19%増の131億ウォン(営業利益率11%)を記録し、好調な業績基調を続ける」と見通した。
チャン研究員はNovarexの業績成長は内需部門が牽引するとみている。
チャン研究員は「内需売上は国内の健康機能食品消費の増加と新流通チャネルの成長、上位顧客企業を中心に伸び、前年同期比50%増の796億ウォンを記録する」とし、「輸出は前年のベース負担の影響で13%減の398億ウォン水準となるが、為替レート上昇と内需中心の売上成長に伴う固定費負担の縮小により、堅調な収益性を維持する」と説明した。
DS投資証券はNovarexの今年の年間売上高を前年比17%増の4732億ウォン、営業利益を23%増の529億ウォンと試算した。
チャン研究員は「Novarexの中国向け主要顧客の売上は2022年の160億ウォンから昨年は1157億ウォンへと急速に成長した」とし、「こうした成功レファレンスを基に新規顧客の拡大が続く」と見立てた。
主要顧客を除いた輸出売上も2022年の172億ウォンから昨年は360億ウォンへと増加した。今年第1四半期も前年同期比55%増の114億ウォンを記録し、成長傾向を示した。
生産拠点の拡充による長期成長基盤も肯定的だと評価した。チャン研究員は「オソン第2工場の新築と第1工場のライン効率化投資を通じ、生産能力(CAPA)が来年末に1兆ウォン規模まで拡大する見通しだ」と述べた。